未來咋走?
A 貶值最快階段過去
未來人民幣匯率的走勢如何?平安證券認為，接下來人民幣匯率的走勢會受到美元指數(shù)、金融賬戶資本流動等因素的綜合影響。
具體來看，美元指數(shù)方面，短期仍將保持強勢，可能還有進一步上行空間，但基本對應頂部區(qū)域。美聯(lián)儲緊縮預期的不確定性，疊加美強歐弱的基本面和歐央行對加息的謹慎仍將支撐美元，不排除歐元兌美元匯率破1.0。短期資本流動方面，仍將保持較高的波動性，在美國持續(xù)的加息下，中美利差收窄仍會給債券市場帶來資本外流壓力。中國經(jīng)濟基本面低點已過，在穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼下，將會逐漸恢復，但考慮到疫情頻發(fā)、地產(chǎn)下行和出口的壓力，中國經(jīng)濟修復的斜率將會比較平緩。
B 積極因素利好穩(wěn)定
中金公司研究報告認為，從市場情緒、基本面等維度看，積極的因素正在增多，這將利好人民幣匯率的穩(wěn)定。例如，離岸市場并未出現(xiàn)恐慌性做空人民幣的押注;從高頻數(shù)據(jù)看，5月上旬全國的整車貨運情況已經(jīng)較4月份邊際好轉(zhuǎn)等。中金公司認為，當前美聯(lián)儲政策收緊力度對通脹的壓制力可能仍不夠，需要進一步加大力度給需求端降溫，對應美債利率可能仍有抬升空間，但抬升的斜率大概率放緩，幅度也會相對有限。
C 美元走強繼續(xù)承壓
證券日報報道，在摩根士丹利證券首席經(jīng)濟學家章俊看來，短期內(nèi)美債收益率和美元還會繼續(xù)走強，從而對新興市場貨幣、風險資產(chǎn)造成一定壓力。但在美聯(lián)儲加速收緊的同時，美國國內(nèi)經(jīng)濟基本面也在走軟，因此三季度末美聯(lián)儲可能會調(diào)整貨幣政策節(jié)奏，把政策重心從降低通脹轉(zhuǎn)向經(jīng)濟增長，立場顯得更為鴿派。在此之前，美元會提前開始走弱，從而減輕新興市場貨幣所面臨的壓力。
“對人民幣資產(chǎn)而言，短期內(nèi)美聯(lián)儲快速收緊、中美貨幣政策走向差異將令人民幣資產(chǎn)承壓，資產(chǎn)價格仍可能會出現(xiàn)一定波動。”東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪表示，中長期看，人民幣資產(chǎn)仍然“成色較足”，對于國際資本而言仍具有較高的吸引力和投資價值。
