上周，備受業(yè)內(nèi)質(zhì)疑的盛時鐘表集團股份有限公司最終未能如愿登陸資本市場。據(jù)證監(jiān)會消息，因盛時鐘表已向證監(jiān)會申請撤回申報材料，決定取消對該公司發(fā)行申報文件的審核。至此，上周上會的13家企業(yè)中，有12家成功過會。
本周，受端午節(jié)假期影響，上會企業(yè)家數(shù)減少至10家，金融投資報記者梳理本周上會企業(yè)發(fā)現(xiàn)，勝通能源交易公允性遭到市場人士質(zhì)疑，晉拓科技因募投項目盈利能力“放衛(wèi)星”而受到業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注。
勝通能源成長性缺失
勝通能源股份有限公司(簡稱：勝通能源)主營業(yè)務(wù)為LNG的采購、運輸、銷售以及原油、普貨的運輸服務(wù)。公司憑借自身穩(wěn)定規(guī)模化的LNG槽車運載能力，依托覆蓋全國的LNG采銷業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，運用高效的信息化互聯(lián)網(wǎng)管理平臺，為工業(yè)燃料、城鎮(zhèn)燃氣、交通燃料等應(yīng)用領(lǐng)域客戶提供一站式LNG運貿(mào)解決方案。
金融投資報記者注意到，近幾年來，雖然勝通能源營業(yè)收入規(guī)模平穩(wěn)增長，但利潤波動十分劇烈，盈利能力不穩(wěn)定。
招股書顯示，2018年-2021年上半年，公司營業(yè)收入分別為283168.73萬元、303717.95萬元、359772.13萬元、228467.33萬元，其中2019年、2020年同比增長分別為7.25%、18.45%;同期凈利潤分別為3942.27萬元、2340.02萬 元 、11184.20 萬 元 、10435.19萬元，其中2019年、2020 年 同 比 增 長 分 別為-40.63%、377.94%?？梢钥吹降氖?，在2019年，公司營業(yè)收入小幅增長，但凈利潤卻出現(xiàn)斷崖式下滑。2020年營業(yè)收入增長僅小幅增長，但凈利潤卻出現(xiàn)接近4倍的增長。業(yè)績劇烈波動背后，公司盈利能力也十分不穩(wěn)定。2018年-2021年上半年，公司綜合毛利率分別為3.00%、1.48%、5.19%、6.18%。
勝通能源表示，我國LNG價格為市場化定價方式，LNG市場價格受到國際天然氣市場和國內(nèi)天然氣市場的雙重影響。國際天然氣市場價格的變動會影響我國在國際市場采購LNG的價格，進而影響國內(nèi)LNG的銷售定價。有分析人士指出，LNG市場價格受多種因素影響，公司業(yè)績更隨行業(yè)變化而變化，一旦市場價格出現(xiàn)波動，公司業(yè)績波動則更為明顯，成長性不佳的問題凸顯。
除業(yè)績問題外，勝通能源交易公允性也遭到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。
在招股書中，勝通能源將恒通股份、九豐能源、新奧能源列為主要競爭對手。然而，作為勝通能源的主要競爭對手之一的新奧能源，卻是公司的主要客戶和供應(yīng)商。從近幾年來看，在2018年和2019年，新奧能源分別位列公司第二大、第一大客戶。而2019年、2020年，新奧能源則分別位列公司第四大、第五大供應(yīng)商。有分析人士認為，勝通能源和新奧能源的三重關(guān)系，顯示兩公司之間的交易或有失公允。
晉拓科技產(chǎn)能閑置
晉拓科技股份有限公司(簡稱：晉拓科技)主要從事鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。依托壓鑄、模具設(shè)計、機加工領(lǐng)域的先進技術(shù)和制造工藝，公司形成了以汽車零部件為主，同時，還有智能家居零部件、工業(yè)自動化及機器人零部件、信息傳輸設(shè)備零部件的多元化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
招股書顯示，晉拓科技本次擬向社會公開發(fā)行6795.20萬股人民幣普通股，擬募集5.85億元投入智能汽車零部件生產(chǎn)、研發(fā)中心建設(shè)以及補充流動資金三個項目。其中智能汽車零部件生產(chǎn)項目投入高達4.8億元，是公司本次IPO資金需求最大，也是可產(chǎn)生直接經(jīng)濟效益的項目。
對此，晉拓科技表示，智能汽車零部件生產(chǎn)項目投資建成并達產(chǎn)后，將進一步提高汽車輕量化鋁合金精密壓鑄件的生產(chǎn)能力。數(shù)據(jù)顯示，該項目產(chǎn)品主要為新能源汽車零部件、汽車動力零部件、汽車安全零部件，合計將新增1180萬件/年的設(shè)計產(chǎn)能。雖然公司表示項目有市場空間，但就業(yè)內(nèi)人士看來，公司募投項目擴產(chǎn)后實際作用還有待觀察。有市場人士表示，晉拓科技目前產(chǎn)能利用率并不飽和，常年運行在85%的水平，雖然2021年有所上升，但幅度不大，公司仍存在部分閑置的情況。
從銷量角度看，雖然在晉拓科技表述中，受汽車工業(yè)輕量化驅(qū)動，汽車鋁合金壓鑄件市場前景廣闊，但實際上，在前景廣闊的市場中，公司并未明顯享受到市場紅利。
具體來看，2019年晉拓科技汽車類零部件銷量出現(xiàn)一定幅度增長，進入2020年后銷量增速大幅放緩，同比增長幅度僅為2.68%。總體來看，晉拓科技產(chǎn)能閑置，同時相關(guān)產(chǎn)品銷量增長大幅放緩，此時欲通過募投項目明顯擴產(chǎn)，或?qū)砀蟮漠a(chǎn)能閑置問題。其產(chǎn)能增加后帶來的折舊、管理費用等費用增長，將會進一步拖累公司業(yè)績。
值得一提的是，作為晉拓科技此次IPO唯一產(chǎn)生直接經(jīng)濟效益的募投項目，公司給出了一個不錯的營收預(yù)期。
招股書顯示，本項目完全達產(chǎn)后，公司預(yù)計每年增加營業(yè)收入(不含稅)51200萬元。可以看到，公司2020年在銷售4363.92萬件汽車類零部件、1852.73萬件工業(yè)類零部件后實現(xiàn)7.03億元的營業(yè)收入。而此次募投項目在僅擴產(chǎn)1180萬件/年的設(shè)計產(chǎn)能后，便預(yù)期將實現(xiàn)5.12億元的營業(yè)收入。簡單對比來看，募投項目盈利能力“放衛(wèi)星”遭到了業(yè)內(nèi)普遍質(zhì)疑。(本報記者 林珂)
