金種子酒受市場和價格雙“擠壓”
去庫存過程艱難
在被動去庫存的過程中,區(qū)域型酒企壓力或是最大。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在調(diào)研全國多家白酒經(jīng)銷商后向《紅周刊》表示,“據(jù)我們了解,華東地區(qū)白酒庫存是比較高的。”蔡學(xué)飛也有相似觀點。他表示,“從我了解到的情況,‘賣不動’的情形發(fā)生在安徽、福建、江蘇等地,其中的一些非名酒,以及實力比較弱缺乏渠道優(yōu)勢、日常主要打價格戰(zhàn)的經(jīng)銷商庫存較高。”
據(jù)《紅周刊》梳理,從營收占比按地區(qū)劃分來看,目前僅有貴州茅臺等少數(shù)酒企屬于全國性品牌,多數(shù)的酒企只能偏居一隅。其中,有7家在華東市場的營收占比較高。典型的有金種子酒、迎駕貢酒、口子窖和古井貢酒,作為深耕安徽省的“四朵金花”,其去年的營收普遍有一半及其以上來自安徽省內(nèi)。尤其是金種子酒,在其他“三朵金花”逐漸向省外擴(kuò)展的同時,其去年仍有91.38%的營業(yè)收入來自安徽省內(nèi)(見表5)。
表5 在華東地區(qū)銷售占比較高的白酒企業(yè)
此外,金種子酒由于去年產(chǎn)量同比下滑6.58%、銷量同比下滑13.53%,庫存同比大增69.03%,同樣屬于“超量備貨”的酒企。
對于庫存大增的原因,《紅周刊》以投資者身份致電金種子酒董秘辦求證,相關(guān)人士表示,“大家都知道,酒經(jīng)過糧食釀造生產(chǎn)出來之后需要儲存一下,而我們最近兩年的銷量確實不太好,所以就顯得庫存比較多。”
當(dāng)前,金種子酒的去庫存之路較為艱難。上述金種子酒董秘辦相關(guān)人士指出,“我們的產(chǎn)品大眾品牌比較多、價格比較低,盡管我們在市場上一直會有一些團(tuán)購、針對婚慶的活動等,以及給不同區(qū)域的經(jīng)銷商、不同產(chǎn)品相應(yīng)的優(yōu)惠力度,但我們的成本在那里管著(優(yōu)惠力度相對有限)。如果我們一瓶酒出廠價賣1000多(像茅臺這樣的酒企),出廠價和市場價大概差2000塊錢,還需要針對經(jīng)銷商做什么優(yōu)惠活動嗎?”
酒企回應(yīng)全年業(yè)績:“不好說”
機(jī)構(gòu)“用腳”選擇確定性
上市酒企如今的困境與其今年一季度的業(yè)績高增形成鮮明反差。據(jù)《紅周刊》梳理,在今年一季度,A股中19家上市酒企合計實現(xiàn)營業(yè)收入1127.94億元,同比增長19.42%。其中,18家酒企實現(xiàn)了營收增長,*ST皇臺由于低基數(shù)增速最快,酒鬼酒和舍得酒業(yè)的增速直追其后。此外,酒企的合同負(fù)債也同比增長27.22%。
業(yè)內(nèi)人士向《紅周刊》指出,現(xiàn)在的酒廠多是先打款后發(fā)貨。也就是說,上市酒企一季度的“大豐收”中大部分是經(jīng)銷商扛壓換來的。
這難以持久。蔡學(xué)飛表示,“如果按照目前疫情的防控形勢的話,白酒行業(yè)的形勢不容樂觀。特別是在今年第一季度酒企大量出貨之后,雖然給企業(yè)業(yè)績帶來了較高的增長,但這種出貨并沒有在第一季度消化掉,隨后的第二季度動銷率又沒有相應(yīng)的提高,庫存量繼續(xù)加大。那么,白酒行業(yè)很可能會在第二、第三季度出現(xiàn)危機(jī)。”
也因此,眾多二三線酒企包括上市經(jīng)銷商今年二季度的業(yè)績表現(xiàn)備受市場關(guān)注。對此,上述白酒銷售平臺公司表示,“現(xiàn)在還無法量化。雖然華東市場停滯,但華中、華南、西北等地的市場可能還不錯。所以,整體的情況還不好說。”但據(jù)《紅周刊》測算,這家公司在今年第二季度的業(yè)績可能是低增長甚至下滑都是大概率事件。
機(jī)構(gòu)投資者也在將白酒企業(yè)調(diào)研重點轉(zhuǎn)向產(chǎn)品銷量問題。如順鑫農(nóng)業(yè)、迎駕貢酒和水井坊等公司均被問到產(chǎn)品銷量以產(chǎn)量目標(biāo)等問題,企業(yè)給出的回答也相對謹(jǐn)慎,即企業(yè)受到影響有限、公司運(yùn)營健康等。
但機(jī)構(gòu)投資者在今年一季度期間還是“用腳投票”,即穩(wěn)定高端酒倉位、調(diào)整二三線白酒倉位。數(shù)據(jù)顯示,截至今年一季度末,持有貴州茅臺的機(jī)構(gòu)數(shù)量同比變化不大,以順鑫農(nóng)業(yè)、酒鬼酒和天佑德酒等為代表的二三線酒企的機(jī)構(gòu)數(shù)量出現(xiàn)下滑(見附圖)。
附圖近十年上市酒企持股機(jī)構(gòu)數(shù)量變化
數(shù)據(jù)來源:Wind
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