國家統(tǒng)計局公布，8月份中國社會消費品零售總額36258億元，同比增長5.4%，比上月增速高2.7個百分點。其中餐飲收入3748億元，同比增長 8.4%，為 3 月以來的首次轉(zhuǎn)正。雖然餐飲收入增幅明顯受到去年低基數(shù)的影響，但依然能看到逐漸恢復(fù)的趨勢，建議關(guān)注餐飲產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇機會。
在國內(nèi)疫情防控總體形勢向穩(wěn)趨好的態(tài)勢下，局部散點式的疫情能更加快速高效得到控制,有利于餐飲行業(yè)穩(wěn)步恢復(fù)。有行業(yè)人士指出，雖然疫情導(dǎo)致日常餐飲、宴席等部分消費場景缺失，同時居民消費意愿降低導(dǎo)致需求放緩，但隨著疫情逐漸控制，前期受損板塊基本面逐漸修復(fù)。上半年食行業(yè)基本面完成探底，下半年在需求復(fù)蘇+成本下行的驅(qū)動下相關(guān)子行業(yè)有望開啟業(yè)績修復(fù)。
方正證券分析師劉暢指出，餐飲產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展核心邏輯，即連鎖化、工業(yè)化進程有望加速兌現(xiàn)。同時，疫情加速餐飲行業(yè)優(yōu)勝劣汰，大型連鎖餐飲抗風險能力強，有望迎來擴張發(fā)展機遇期。隨著國內(nèi)疫情總體形勢趨穩(wěn)向好，餐飲行業(yè)修復(fù)有望加速，此前因消費場景受限影響的餐飲產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)收入有望持續(xù)環(huán)比改善。建議投資者重點關(guān)注速凍龍頭安井食品、餐飲供應(yīng)鏈龍頭千味央廚、邊際持續(xù)改善的復(fù)調(diào)龍頭天味食品、加速整合早餐包點行業(yè)的巴比食品、下半年有望迎來邊際復(fù)蘇的絕味食品、日辰股份等。
潛力股精選
安井食品(603345)
公司受疫情沖擊餐飲渠道，但二季度收入依然實現(xiàn)46.1%的高增長。公司采取火鍋料、米面制品、預(yù)制菜“三路并進、全渠發(fā)力”經(jīng)營戰(zhàn)略、“BC兼顧、全渠發(fā)力”渠道策略、“主食發(fā)力、主菜上市”產(chǎn)品策略的組合模式，全面提升全渠道的大單品競爭力，市場份額穩(wěn)步提升。紅塔證券指出，公司深化布局預(yù)制菜，第二增長曲線潛力釋放，安井小廚聚焦B端，采取自研自產(chǎn)模式，凍品先生以O(shè)EM為主，主攻C端，同時加快對預(yù)制菜企業(yè)的并購。公司堅持“BC兼顧、全渠發(fā)力”的渠道策略，加大渠道開發(fā)，加強產(chǎn)品推廣力度，與并購企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)明顯，增長潛力不斷釋放。
千味央廚(001215)
公司上半年的主營營收同比增長14.23%，達到6.47億元;銷量同比增長11.51%，達到5.81萬噸;綜合毛利率較2021年上升0.99個百分點，達到22.24%。整體看，在于季度華東、華南大片區(qū)域陷于防疫封控的市場環(huán)境下，公司2022年上半年的業(yè)績表現(xiàn)尚可。假設(shè)不出現(xiàn)系統(tǒng)性的市場風險，考慮到大型連鎖餐飲的銷售回補，下半年公司的銷售業(yè)績應(yīng)好于上半年。中原證券指出，從經(jīng)銷渠道的銷售業(yè)績來看，預(yù)制品餐供市場保持較高的銷售增長。預(yù)制餐供市場目前處于快速增長時期，如果沒有外部干擾，公司業(yè)績的各項指標未來三年將隨行業(yè)較快增長。
天味食品(603317)
公司上半年實現(xiàn)營收、歸母凈利潤12.14、1.66億元，同比增長19.44%、119.1%。第二季度收入增長18.22%，凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈。短期來看，下半年油脂價格或環(huán)比改善、成本端壓力緩解帶來利潤彈性;渠道端庫存良性，配合激勵目標更新，終端經(jīng)營活力回升。中期來看，復(fù)調(diào)行業(yè)2022年起競爭趨緩，進行全國化擴張的區(qū)域性品牌收縮市場，公司作為全國化品牌持續(xù)受益行業(yè)集中度提升。中郵證券指出，伴隨行業(yè)競爭改善、公司渠道修復(fù)、原料成本下行等，智慧工廠在2022年5月順利投產(chǎn)，單線產(chǎn)能和人均效能得到大幅提升，多重因素助力公司經(jīng)營向好勢頭。
巴比食品(605338)
公司第二季度單店收入仍有壓力，下半年公司將加大華東及上海地區(qū)的政策支持力度，下半年開店或會加速。同時公司將進一步通過擴大外賣覆蓋面、上新品等方式改善單店營收，疊加疫情逐步緩和，下半年門店運營有望重回正軌。光大證券指出，得益于豬肉價格回落，二季度毛利率同比提升3.16%，同時公司已對全年豬肉用量實現(xiàn)鎖價，規(guī)避短期豬肉價格上行風險。公司最困難的時候已經(jīng)過去，下半年公司開店有望提速，同時在外賣、新品促進下，單店水平將逐步修復(fù)，下半年南京工廠投產(chǎn)后有望擴大門店可拓展范圍，提升效益。我們看好公司的渠道拓展及疫情趨緩后單店的修復(fù)能力，其估值仍有提升空間。
