最近 A 股指數(shù)波瀾不驚，但醫(yī)藥板塊悄然走強。隨著新冠特效藥概念的不斷發(fā)酵，以及檢測常態(tài)化，醫(yī)藥股中不斷有“明星”出現(xiàn)。有市場人士指出，未來隨 著 健 康 概 念 深 入 人心，醫(yī)藥板塊具備長期投資價值。
A基本面利好不斷
消息面上，5月10日國家發(fā)改委印發(fā)《“十四五”生物經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》(以下簡稱《規(guī)劃》)，這是我國首部生物經(jīng)濟五年規(guī)劃，也是我國生物經(jīng)濟領域的首個頂層設計?！兑?guī)劃》提出，“十四五”時期，我國生物技術和生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，生物經(jīng)濟成為推動高質量發(fā)展的強勁動力，生物安全風險防控和治理體系建設不斷加強。強調創(chuàng)新驅動技術領先、產(chǎn)業(yè)擴大融合廣泛、生物安全風險可控。在利好消息推動下，醫(yī)藥板塊集體反彈，雖然之前內部有所分化，但整體依舊表現(xiàn)亮眼。
細分領域來看，醫(yī)療器械、中藥、特效藥等行業(yè)被行業(yè)分析師們普遍看好。西部證券分析師吳天昊指出，中國醫(yī)療器械銷售規(guī)模從2016年的3700億元增長至2019年的6882億元，年均復合增長率為18%。新冠疫情防控需求增加，國內醫(yī)療器械企業(yè)蓬勃發(fā)展，國家政策大力支持國產(chǎn)醫(yī)療設備并限制進口產(chǎn)品，國產(chǎn)設備有望迎來進院利好。機會方面，開源證券分析師蔡明子建議從兩個角度挖掘投資機會，一是集采等政策受益方;二是短期可能有政策負面影響，但長期看能通過契合臨床新需求、具備國產(chǎn)替代和全球化能力的醫(yī)療設備及器械公司。建議關注翔宇醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、萬東醫(yī)療、安圖生物、萬孚生物、魚躍醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療、樂普醫(yī)療等。
中藥方面，3月29日國務院辦公廳發(fā)布?！?ldquo;十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》。“十四五”規(guī)劃是對針對整個中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的綱領性文件，有助于推動行業(yè)長期穩(wěn)健增長。民生證券分析師周超澤指出，相比化學藥，中藥知識產(chǎn)權保護期限或更持久，有利于增加企業(yè)護城河。建議投資者關注同仁堂、片仔癀、健民集團、華潤三九、中國中藥、紅日藥業(yè)、太極集團、羚銳制藥等。
B中長期業(yè)績增長明確
從業(yè)績角度來看，醫(yī)藥行業(yè)上市公司整體2021年及2022年一季度營收總額分別為22348億元、63196億元，同比增速分別為14.2%、14.6%;歸母凈利潤總額分別為2014 億元、761 億元，同比增速分別為23.6%、27.7%。萬和證券分析師伍可心指出，醫(yī)藥生物板塊市盈率為25.64倍，分位數(shù)達到10年的1.80%。2021年以來，醫(yī)藥行業(yè)估值大幅回調。我們認為，新冠或呈流感趨勢，常態(tài)化防治，相關產(chǎn)品空間持續(xù)的可能性較大。
有市場人士指出，集采和醫(yī)保談判有助于國產(chǎn)藥械龍頭進一步提高市場占有率，降低相關費用，形成規(guī)?；?。此外，國內鼓勵藥械創(chuàng)新政策持續(xù)落地，國產(chǎn)藥械企業(yè)紛紛布局創(chuàng)新升級，前景可期。醫(yī)藥行業(yè)估值已經(jīng)觸底，現(xiàn)階段戰(zhàn)略性布局意義重大。
潛力股精選
翔宇醫(yī)療(688626)
公司是國內少數(shù)具有全系列康復醫(yī)療器械研發(fā)及生產(chǎn)能力的企業(yè)之一，營產(chǎn)品覆蓋了康復評定、康復訓練、康復理療三大康復醫(yī)療器械主要領域。由于受疫情影響公司業(yè)績表現(xiàn)差強人意，但隨著康復醫(yī)療相關政策的加速推進，以及新冠疫情的逐步好轉，公司業(yè)績有望迎來拐點，并逐步進入到加速期。公司深耕康復醫(yī)療器械領域20年，逐步從單個設備的研發(fā)生產(chǎn)廠商發(fā)展成為提供全院臨床康復一體化整體解決方案的平臺型公司，銷售范圍覆蓋全國31個省級行政區(qū)域，300余個地級行政區(qū)，形成了國內較為龐大且完備的渠道銷售網(wǎng)絡。浙商證券指出，從需求端來看，2021年是政策加速推進，康復理念全面建設階段;2022年是小試牛刀，初步形成行業(yè)規(guī)范和標準階段;2023年將是康復醫(yī)療加速擴面，終端需求加速釋放階段。整體來看，我國康復醫(yī)療體系建設仍處于早期發(fā)展階段，在國家康復政策持續(xù)推動、企業(yè)跑馬圈地的大背景下，產(chǎn)品的廣度在前期開拓空白市場中的重要意義尤為凸顯。而公司是行業(yè)內少有的在產(chǎn)品廣度方面具有明顯競爭優(yōu)勢的企業(yè)。
邁瑞醫(yī)療(300760)
公司三大產(chǎn)線增長穩(wěn)健，新興業(yè)務表現(xiàn)可圈可點。公司血球業(yè)務首次超越進口品牌成為國內第一。公司超聲業(yè)務首次從國內第三晉升為國內第二。微創(chuàng)外科、動物醫(yī)療、AED、骨科收入均增長迅速。財信證券指出，2021年公司在海外市場實現(xiàn)700余家全新高端客戶突破，以及已有700余家高端客戶的橫向產(chǎn)品突破，全年公司海外市場收入100.10億元，兩年復合增速近20%，若扣除抗疫相關產(chǎn)品和匯率影響，海外業(yè)務增長近50%。后疫情時代，全球新基建持續(xù)。國內，公立醫(yī)院改革與擴建浪潮來襲，2022年可用于衛(wèi)生健康領域的補助資金高達872.51億元;國際上，各國紛紛加大醫(yī)療建設投入。在此背景下，公司研發(fā)持續(xù)高投入，創(chuàng)新產(chǎn)品加速出現(xiàn)。2021年公司研發(fā)投入為27.26億元，研發(fā)費用率保持在10%左右。POC超高端平板彩超TEX20、動物專用麻醉機Veta等系列新產(chǎn)品有望幫助公司不斷的實現(xiàn)國內外客戶突破，進一步提升市場份額。
安圖生物(603658)
公司2022年一季度實現(xiàn)營收10.31億元，同比增長26.21%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.40億元，同比增長40.07%，扣非歸母凈利潤2.32億元，同比增長37.36%。公司國內疫情防控較好，醫(yī)院常規(guī)診療活動逐步恢復，同時集采預期負面影響逐步消退，公司業(yè)務增速回歸常態(tài)。公司產(chǎn)品覆蓋領域豐富，各業(yè)務線協(xié)同成長促進公司發(fā)展從應用領域來看，公司各產(chǎn)業(yè)線都有近30%的快速增長。方正證券指出，從銷售渠道來看，公司2021年銷售渠道進一步完善，基本形成了覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡。截至2021年末，公司產(chǎn)品已進入二級醫(yī)院及以上終端用戶6100多家，較去年同期，新增200家左右，其中三級醫(yī)院1900多家，同比增長200家左右，占全國三級醫(yī)院總量的64%，覆蓋率進一步提升。此外，公微生物檢測解決方案擁有129項注冊證書，生化檢測解決方案擁有182項注冊(備案)證書，分子檢測方面開發(fā)產(chǎn)品菜單涵蓋8大系列60余個項目，核心競爭力不斷增強。
萬孚生物(300482)
公司2021年新冠相關業(yè)務實現(xiàn)收入11.45億元，主要是因為公司加速了新冠自檢產(chǎn)品在國外的準入及注冊，截至2021年底，公司的新冠抗原自測檢測試劑(膠體金法)陸續(xù)通過德國、西班牙、意大利、葡萄牙、盧森堡、奧地利等國認證，同時作為國內首批拿證的抗原試劑廠商，公司積極響應疫情防控需求，馳援香港等地，帶動2022年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入26.25億元，同比大幅增長276.87%。方正證券指出，公司堅持新產(chǎn)品拓展與新平臺開發(fā)升級“雙軌并行”的研發(fā)策略，2021年研發(fā)投入4.59億元，同比增長43.73%，占營業(yè)總收入的13.66%。2021年公司累計完成了65個新產(chǎn)品的開發(fā)，新增產(chǎn)品注冊證60個，其中國內產(chǎn)品注冊證18個，海外產(chǎn)品注冊證42個，在凝血方面，公司推出血栓六項、即時凝血分析儀，在免疫方面，完善了腫標、免疫組化、數(shù)字化病理、伴隨診斷的業(yè)務鏈條，并攜手天深醫(yī)療，“單人份”發(fā)光和“管式發(fā)光”協(xié)同發(fā)展，豐富公司產(chǎn)品序列。
魚躍醫(yī)療(002223)
公司在2021年全球疫情防治需求相比2020年有所減少，隨著社會運營向常態(tài)化回歸，產(chǎn)品銷售結構再次出現(xiàn)變化。與疫情相關度較高的產(chǎn)品，例如呼吸治療板塊中的呼吸機，感控板塊中的消毒產(chǎn)品，家用電子板塊的額溫槍等銷售有所減少。而常規(guī)診療或健康生活類產(chǎn)品則迎來了恢復，康復和臨床板塊的手術器械、糖尿病護理板塊的電子血糖儀(及配套耗材)等均實現(xiàn)較好增長。平安證券指出，公司通過不斷推出新興產(chǎn)品來實現(xiàn)持續(xù)增長，包括開拓全新產(chǎn)品領域以及對現(xiàn)有產(chǎn)品大類的升級迭代。過去幾年公司加大了研發(fā)投入，推陳出新的節(jié)奏隨之加快。連續(xù)血糖監(jiān)測系統(tǒng)(CGM)的上市有望改變傳統(tǒng)血糖控制方式，滿足血糖精確監(jiān)控的高層次需求。心臟除顫設備(AED)在2022年取得國內注冊證，產(chǎn)品國產(chǎn)化能在一定程度上緩解產(chǎn)能的不足，另一方面也有利于參加國內各類招標活動。此外，在已有產(chǎn)品線中，公司也推出多款升級產(chǎn)品，帶來更多的功能和更便捷的使用體驗。(本報記者 林珂)
