清明節(jié)后，盛夏初現(xiàn)，2022年的第一季剛剛在動蕩中落幕。在疫情突然反復(fù)，地緣沖突局勢驟然升級，美國聯(lián)儲強硬加息等多重不利因素的沖擊下，市場在一季度出現(xiàn)了較為深度的調(diào)整，市場情緒也接近冰點。
但浴火總是意味著新生，市場的低谷往往也孕育著機會。自3月中旬金融委專題會議召開以來，多項政策陸續(xù)出臺，提振市場信心，助力實體企業(yè)。因此，不少機構(gòu)表示，在接下來的二季度的行情中，相對受益于政策傾斜，估值修復(fù)空間更大的中小盤股或會成為更值得關(guān)注的投資機會。
據(jù)悉，招商中證500等權(quán)重指數(shù)增強型證券投資基金(A類009726;C類009727)于近日持續(xù)銷售，該基金是跟蹤中證500等權(quán)重指數(shù)的增強型基金，不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)80%的比重用于投資標的指數(shù)成份券及其備選成份券，此外還會在嚴密控制跟蹤誤差的前提下，綜合考量系統(tǒng)性風(fēng)險、各類資產(chǎn)收益風(fēng)險比值等因素進行增強配置，以基本面財務(wù)數(shù)據(jù)為核心，通過量化手段篩選基本面優(yōu)秀的公司給與高權(quán)重，追求進一步的超額收益。
01 行業(yè)覆蓋更廣，風(fēng)險更加分散
中證500等權(quán)重指數(shù)與中證500指數(shù)擁有相同的成份券。主要由剔除滬深300成份券之后總市值排名前500且流動性較好的股票組成，市值上以中盤股為主，但與中證500指數(shù)不同的是，中證500等權(quán)重指數(shù)采用等權(quán)重加權(quán)，因此指數(shù)的個股和行業(yè)權(quán)重分布將更加均勻，風(fēng)險也更加分散。
根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至4月5日，以申萬一級行業(yè)為標準，500等權(quán)指數(shù)的成份券所屬行業(yè)覆蓋申萬一級行業(yè)所有行業(yè)，其中前五分別是醫(yī)藥生物(11.7%)、房地產(chǎn)(6.9%)、交通運輸(6.0%)、非銀金融(5.5%)和計算機(5.2%)，既有周期行業(yè)(房地產(chǎn)等)，也有成長型行業(yè)(計算機、電子等)，同時含有科技創(chuàng)新屬性(醫(yī)藥生物、電子等)，并且各行業(yè)占比不高，覆蓋面更廣，行業(yè)集中風(fēng)險更低。
02 縱橫向?qū)Ρ龋?00等權(quán)指數(shù)投資性價比顯現(xiàn)
隨著2022年一季度的深度回調(diào)，500等權(quán)指數(shù)的絕對估值已經(jīng)回到了投資性價比頗高的位置。截至2022年4月5日，500等權(quán)指數(shù)PE(TTM)為18.25倍，近5年里處于3.53%的百分位，也就是說比5年里96.47%的時間都要便宜。
而在橫向的對比上，相對于其他主流寬基指數(shù)，中證500等權(quán)重指數(shù)在歷史上的長期收益率相對較高，彈性也更大。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，自指數(shù)基日2004年12月31日以來，截至2022年4月5日，中證500等權(quán)重指數(shù)的表現(xiàn)顯著好于滬深300、上證指數(shù)等主流寬基，其年化收益率為18.17%，夏普比率為0.54;同期滬深300和上證指數(shù)的年化收益率為12.70%和8.90%。指數(shù)的高彈性特點來自于市值適中與對未來成長能力的情緒判斷。
招商中證500等權(quán)重指數(shù)增強由招商投資老將王平和王巖兩位共同擔(dān)綱，其中王平擁有15證券從業(yè)經(jīng)驗，11年產(chǎn)品管理經(jīng)驗。展望2022年二季度，王平表示，隨著當前A股企業(yè)一季度財報陸續(xù)發(fā)布，中盤市值的企業(yè)業(yè)績相對于2021年有一定客觀的正面增長，構(gòu)成了相對堅實的財務(wù)基本面支撐，行情有望在二季度得到演繹。而在宏觀層面，今年貨幣方面的相對邊際寬松依然有較高的概率，疊加估值水平相對尚可，在疫情得到控制、國外局勢緩和的大概率預(yù)期下，中小盤可能相對大盤彈性更大，估值修復(fù)動能更強。
而招商中證500等權(quán)重指數(shù)增強將繼續(xù)在跟蹤中證500等權(quán)指數(shù)的背景下重點關(guān)注景氣度尚可，成長性明顯但是估值水平在合理區(qū)間內(nèi)的個股。整體策略風(fēng)格特點上相對基準適當偏好中盤均衡，以期為產(chǎn)品爭取更優(yōu)的超額收益。
注：中證500等權(quán)重指數(shù)以2004年12月31日為基日，指數(shù)最近5年(2017年至2021年)完整會計年度業(yè)績分別為-3.40%(2017)、-32.92%(2018)、24.83%(2019)、17.20%(2020)、17.06%(2021)。指數(shù)過往業(yè)績僅供參考，并不代表其未來業(yè)績表現(xiàn)。
頭圖來源：圖蟲
