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國海富蘭克林基金趙宇燁:地產(chǎn)行業(yè)長期或緩慢下行

2021-12-07 14:54:01 來源:資本邦

近年來,重要會議及文件中多次提及房地產(chǎn)稅,房地產(chǎn)稅改革進程有望加快。隨著房地產(chǎn)大開發(fā)時代漸進尾聲,土地財政難以為繼,存量房時代到來,從土地財政向房地產(chǎn)稅轉型是大勢所趨、形勢所迫。房地產(chǎn)稅預計在人口流入多、房價上漲壓力大的熱點城市開展試點,方案體現(xiàn)“寬稅基、低稅率、保剛需”。國海富蘭克林基金國富金融地產(chǎn)混合基金經(jīng)理趙宇燁認為,此舉是促進房地產(chǎn)市場長期平穩(wěn)健康發(fā)展的制度設計之一,從出臺房地產(chǎn)稅的初衷來看,最主要的目的應該是調節(jié)貧富差距,其次是擴大財政收入,然后是調控房價。

國海富蘭克林基金趙宇燁表示,從政策層面看,房地產(chǎn)稅試點出臺確實意味著利空出盡,未來可以預期更加友好和積極的政策,例如信貸邊際寬松、個別城市出臺地產(chǎn)維穩(wěn)政策等。但行業(yè)基本面并沒有見底,未來2-3季度,銷售投資還是有較大的下行壓力,個別房企的違約現(xiàn)象依舊會出現(xiàn)。

對于未來地產(chǎn)板塊的主要風險點,國海富蘭克林基金趙宇燁認為主要集中于基本面。一是行業(yè)層面,銷售、投資和新開工有可能超預期下行,市場可能低估了本輪下行的壓力;二是公司個體經(jīng)營層面,前期高杠桿的房企,尤其是表外加杠桿的房企,開發(fā)貸和按揭的邊際寬松無法解決這些企業(yè)短期兌付壓力,一些違約事件依然可能出現(xiàn)。

國海富蘭克林基金趙宇燁表示,地產(chǎn)行業(yè)的黃金時代已經(jīng)過去,無論人口還是經(jīng)濟結構調整都不支持行業(yè)的繼續(xù)增長,未來地產(chǎn)行業(yè)大概率是一個緩慢下行的時期,因此對地產(chǎn)板塊而言,中長期的投資價值確實在減弱。但就短期而言,地產(chǎn)股目前處于一個超跌的預期和估值修復階段,具備絕對投資價值。

頭圖來源:123RF