國防軍工午后持續(xù)走弱，截至收盤，中證軍工指數(shù)跌1.84%，成份股表現(xiàn)分化，奧普光電漲停，廣聯(lián)航空、新勁剛、鴻遠(yuǎn)電子漲幅居前，衛(wèi)士通、三角防務(wù)、中航重機(jī)跌幅居前。
國防軍工ETF(512810)跌1.76%，回踩10日均線，成交額4500萬元!下跌區(qū)間資金買入意愿明顯，溢價(jià)交易持續(xù)，Level-2行情顯示今日凈申購資金近1300萬元。
至此，國防軍工ETF(512810)年內(nèi)漲幅仍有21.10%，大幅領(lǐng)先標(biāo)的指數(shù)中證軍工同期10.54%的業(yè)績表現(xiàn)，年內(nèi)超額回報(bào)超過10%!
【華泰證券國防軍工：百年強(qiáng)軍夢，中華崛起魂】
國防軍工需求側(cè)：2022年是“十四五”重要過渡時(shí)期，在多重因素疊加下，下游需求有望呈現(xiàn)加速增長趨勢。其主要邏輯如下：
1)周邊局勢：2021年以來臺海局勢動(dòng)蕩，國防建設(shè)重要性愈發(fā)凸顯;
2)政策支持：國防白皮書指出，軍工是偉大的民族復(fù)興的必然要求。十九屆六中全會提出在國防和軍隊(duì)建設(shè)上，國防實(shí)力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力同步提升;
3)軍費(fèi)穩(wěn)定增長：軍費(fèi)預(yù)算占比十年新高，未來仍有提升空間;
4)新型號列裝周期：軍品階段性放量特點(diǎn)顯著，新一代武器裝備列裝在即;
5)行業(yè)大幅擴(kuò)產(chǎn)：軍工行業(yè)以銷定產(chǎn)，企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)募投項(xiàng)目增加，預(yù)示未來訂單有望放量。
供給側(cè)：從供給側(cè)看，過去幾年A股軍工上市公司數(shù)量實(shí)現(xiàn)快速增長，展望2022年，軍工行業(yè)武器裝備建設(shè)有望迎來大發(fā)展，供給側(cè)有望持續(xù)提升：
1)優(yōu)質(zhì)民企持續(xù)增加：軍民融合縱深發(fā)展，民企配套規(guī)模層次雙提升;
2)國企治理不斷改善：股權(quán)激勵(lì)持續(xù)開展，核心軍工國企活力有望提升;
3)資產(chǎn)證券化有望加速：2020年行業(yè)資產(chǎn)證券化率不到一半，資產(chǎn)證券化水平有望繼續(xù)提升;
4)2022年行業(yè)新增產(chǎn)能逐步達(dá)產(chǎn)，促進(jìn)業(yè)績高增長。
十四五行業(yè)景氣度持續(xù)向上，國防軍工投資迎來黃金時(shí)代。建議關(guān)注六大高景氣產(chǎn)業(yè)鏈：1)導(dǎo)彈：重要消耗型武器裝備，換代與實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練打開需求。2)軍機(jī)：隊(duì)伍亟待擴(kuò)充，疊加更新?lián)Q代需求空間較大。3)發(fā)動(dòng)機(jī)：現(xiàn)代工業(yè)“皇冠上的明珠”和“工業(yè)之花”。4)無人機(jī)：未來戰(zhàn)爭新趨勢，建設(shè)智能化軍事體系重要力量。5)國產(chǎn)大飛機(jī)：C919項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，擁抱萬億民航市場。6)空天衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：產(chǎn)業(yè)鏈日益成熟，空天互聯(lián)網(wǎng)藍(lán)海待開拓。
【中信建投黎韜揚(yáng)：看好國防軍工板塊四季度跨年行情】
國防軍工板塊PE已達(dá)歷史估值低位，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入可配置階段。從我們跟蹤的核心重點(diǎn)公司來看，上游公司21-23年平均復(fù)合增速為36.63%，中游公司21-23年平均復(fù)合增速為31.68%，下游公司21-23年平均復(fù)合增速為26.56%，中上游業(yè)績增速普遍高于下游。而從估值水平來看，從上游到下游21年平均估值水平依次為56、44、72倍，對應(yīng)21年的PEG水平分別為1.60、1.38、3.25。綜上我們認(rèn)為，國防軍工板塊當(dāng)前具備更高的性價(jià)比，配置價(jià)值凸顯。在投資策略上，我們判斷，當(dāng)前軍工行業(yè)正由局部景氣向全面景氣擴(kuò)散，“十四五”有望經(jīng)歷兩輪產(chǎn)能擴(kuò)張，2022年看好軍工全產(chǎn)業(yè)鏈。
【高效率、高勝率國防軍工板塊投資策略】
就國防軍工股投資而言，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來看，截至11月23日收盤，中證軍工指數(shù)58只成份股中，首尾成份股表現(xiàn)差距超過300%，擇股風(fēng)險(xiǎn)極高!
從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準(zhǔn)把握國防軍工板塊整體行情，規(guī)避個(gè)股踩雷風(fēng)險(xiǎn)。
目前市面上軍工類ETF合計(jì)5只，從實(shí)際收益角度看，國防軍工(512810)回報(bào)明顯突出，今年以來截至11月23日收盤，年內(nèi)漲幅23.26%，大幅超過同期中證軍工指數(shù)9.12%的業(yè)績表現(xiàn)，年內(nèi)超額回報(bào)超10%!
拉長時(shí)間看，國防軍工(512810)自2019年至今漲幅174.05%，大幅超過基準(zhǔn)表現(xiàn)，累計(jì)超額回報(bào)近44%，年均超額回報(bào)超過13%，大幅領(lǐng)先同類，投資性價(jià)比極高!
首屈一指的超額收益，這主要得益于國防軍工ETF規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊制以及科創(chuàng)板開始以來，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快。來自德勤中國的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長109%全年新股發(fā)行或?qū)⑦_(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的600只，加之北交所設(shè)立，進(jìn)一步推動(dòng)直融時(shí)代到來。新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢的公募基金仍會持續(xù)受益于新股配售!
以上，基于國防軍工板塊的投資，潛在回報(bào)最好的品種，關(guān)注國防軍工ETF，代碼512810。
頭圖來源：圖蟲
