國防軍工板塊盤中拉升，景嘉微、中航重機、鴻遠電子等漲幅居前。中證軍工指數(shù)再度拉升沖擊6連陽，站上20日均線。
截至11:00，國防軍工ETF(512810)漲1.37%，換手率近5%。
【中信建投：三季報業(yè)績向好+股權激勵推進，軍工板塊有望重回升勢】
目前軍工板塊基本調(diào)整到底部區(qū)間，相關利空因素已充分消化，當前時間點板塊具備更高的確定性和性價比。
1)高確定性。從宏觀層面來看，十四五規(guī)劃將聚焦于實現(xiàn)建軍百年奮斗目標，著重強調(diào)創(chuàng)新戰(zhàn)爭和新技術的應用，從各個維度實現(xiàn)軍隊現(xiàn)代化。國防預算未來五年有望保持7%左右的穩(wěn)定增長。從中觀層面來看，供需在充分調(diào)整后已達到新的平衡，需求端有望持續(xù)高增長，供給端開啟擴產(chǎn)模式，四大改革紅利有望與產(chǎn)業(yè)趨勢形成共振效應。從微觀層面來看，上市公司年報和一季報均已兌現(xiàn)高增長，訂單高景氣延續(xù)，相關公司陸續(xù)發(fā)布定增預案，產(chǎn)能擴張已經(jīng)開啟，未來業(yè)績穩(wěn)定高增長無憂。
2)高性價比。經(jīng)過前期的充分調(diào)整，中證軍工整體PE已經(jīng)下移到68.63倍。軍工板塊當前具備更高的性價比，配置價值凸顯。
【太平洋證券：國防軍工強勢周期演繹中，下跌帶來更好配置時點】
國防軍工板塊進入價值投資新時代，長期投資價值凸顯。認為，在目前國際環(huán)境下，軍工產(chǎn)品需求處于爆發(fā)初期，優(yōu)質(zhì)企業(yè)業(yè)績增長潛力巨大，國防軍工板塊投資進入價值投資新時代。雖然基于歷史慣性，國防軍工板塊仍具備較高的β屬性，排除短期的波動擾動，行業(yè)長期投資價值凸顯。
上半年利潤表端業(yè)績增長趨勢顯著、資產(chǎn)負債表端改善明顯。
利潤表端：國防軍工板塊在軍改后需求快速增長，收入利潤在2020年出現(xiàn)顯著的提升，2021年上半年延續(xù)了這個趨勢：實現(xiàn)營業(yè)收入2707億元，同比增長22.89%;實現(xiàn)歸母凈利潤181億元，同比增長25.12%。同時，軍改后軍工整體產(chǎn)品升級、規(guī)模效應提升，毛利率、凈利率和ROE提升顯著。
資產(chǎn)負債表端：軍方需求快速增長，為鼓勵企業(yè)進行積極研發(fā)和生產(chǎn)，2020年末起，軍方按照長期合同給付軍工企業(yè)大量預付款。板塊整體預收款項大幅增加，2021年上半年合同負債和預收款總額2022億元，較2020年末增長47%，同比增長123%。2021年上半年板塊存貨總額為2，643億元，同比增長28%，較2020年末進一步增長。
2021年三季度，預計板塊整體快速增長態(tài)勢不減。從目前已經(jīng)發(fā)布三季度業(yè)績預告的公司情況看，三季度業(yè)：績基本維持了同比快速增長的態(tài)勢。其中，國防信息化板塊振華科技、紫光國微、航錦科技等，軍用材料板塊寶鈦股份、北摩高科等增速顯著。
板塊估值略低于歷史均值，未來業(yè)績增長將不斷消化估值，目前板塊估值具備吸引力。目前國防軍工板塊市：盈率(TTM)達到60.6，低于2010年以來的歷史均值66，高于中位數(shù)57。2020年初至今，軍工指數(shù)上漲47.51%，但pe估值僅從56.5增長7%，漲幅較小，國防軍工板塊業(yè)績增長明顯消化估值。十四五期間，國防軍工板塊訂單釋放和業(yè)績增長將繼續(xù)起到消化估值的作用，認為目前國防軍工板塊估值具備吸引力，擇機布局龍頭恰逢其時，下跌帶來更好配置時點。
【高效率、高勝率國防軍工板塊投資策略】
就國防軍工股投資而言，成份較雜且多樣，選股難度高。從今年表現(xiàn)來看，截至10月19日收盤，中證軍工指數(shù)58只成份股中，首尾成份股表現(xiàn)差距超過200%，擇股風險極高!
從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具，可以精準把握國防軍工板塊整體行情，規(guī)避個股踩雷風險。
目前市面上軍工類ETF合計5只，從實際收益角度看，國防軍工(512810)回報明顯突出，今年以來截至10月19日收盤，年內(nèi)漲幅6.96%，大幅超過同期中證軍工指數(shù)-2.21%的業(yè)績表現(xiàn)，年內(nèi)超額回報達9.17%!
拉長時間看，國防軍工(512810)自2019年至今漲幅141%，大幅超過基準表現(xiàn)，累計超額回報近38%，年均超額回報超過13%，大幅領先同類!
首屈一指的超額收益，這主要得益于國防軍工ETF規(guī)模適中，新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊制以及科創(chuàng)板開始以來，新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快。來自德勤中國的研究數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年A股新股數(shù)增長109%全年新股發(fā)行或?qū)⑦_創(chuàng)紀錄的600只，加之北交所設立，進一步推動直融時代到來。新股發(fā)行仍將維持高位，受益政策優(yōu)勢的公募基金仍會持續(xù)受益于新股配售!
以上，基于國防軍工板塊的投資，潛在回報最好的品種，建議關注國防軍工ETF，代碼512810。
