10個月按兵不動后，央行宣布7天逆回購利率下降10個基點。
6月13日，中國人民銀行發(fā)布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，從即日起人民銀行以利率招標方式進行20億元逆回購操作。七天期限中標利率由原來的2.0%降至1.9%，較之前下降10個基點。
消息公布后，引發(fā)市場關注。由于政策利率通常同步調(diào)整，有專家對時代財經(jīng)表示，6月15日，中期借貸便利(MLF)將進行續(xù)做，屆時MLF可能會調(diào)整;而貸款市場報價利率(LPR)將在6月20日公布，亦存在下探空間。
央行調(diào)整公開市場操作利率，市場早有預期
央行調(diào)整OMO(公開市場操作利率)，市場早有預期。
6月13日，央行宣布，即日起人民銀行短期政策利率的公開市場操作7天期逆回購利率由原來的2.0%降至1.9%，較之前下降10個基點。本周逆回購到期總額100億元，每日到期均為20億元。
圖片來源：中國人民銀行貨幣政策司官網(wǎng)
6月上旬，央行行長易綱公開表示，將加強逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實體經(jīng)濟，促進充分就業(yè)，維護幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。上周，六大國有大行集體下調(diào)存款掛牌利率;之后，11家股份制銀行跟隨調(diào)降存款利率。央行行長發(fā)聲、機構(gòu)動作頻頻使得市場對央行此次降息已有一定預期。
值得注意的是，2017年3月以來，7天期逆回購和1年期MLF利率基本同步調(diào)整，幅度一致，時間差多在半個月內(nèi)。本次7天期逆回購利率調(diào)整先于1年期MLF利率調(diào)整。
而上一次央行下調(diào)公開市場操作7天期逆回購利率則要追溯到2022年8月15日，人民銀行宣布公開市場逆回購操作中標利率下降10個基點至2.0%，中期借貸便利(MLF)同時下降10個基點至2.75%。
中泰證券6月13日發(fā)布的一份研報指出，央行此舉釋放貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號。7天期逆回購由于每個工作日都操作，其利率調(diào)整成為觀察貨幣政策基調(diào)的窗口。時隔近10個月7天期逆回購利率再下調(diào)，表明貨幣政策目標組合中賦予穩(wěn)增長更高權(quán)重。
市場人士對時代財經(jīng)表示，央行調(diào)降公開市場操作利率直接影響銀行放貸成本，OMO下降可以傳導至MLF和LPR，有助于降低企業(yè)融資成本。該人士還認為，央行在今年下半年可能會運用降準這一貨幣政策工具抵補基礎貨幣缺口，加大對實體經(jīng)濟的支持，穩(wěn)增長，促發(fā)展。
穩(wěn)增長政策加碼，MLF、LPR下降有望?
央行七天逆回購利率的下調(diào)，或是政策轉(zhuǎn)向的開始。
招聯(lián)首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼對時代財經(jīng)表示，央行此舉傳遞出政策利率有所松動的跡象。
本周，MLF(中期借貸便利)報價即將出爐，董希淼認為，若6月15日MLF中標利率繼續(xù)下降，將有助于進一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來存款利率已經(jīng)多輪下調(diào)、銀行負債成本有所下降，本月貸款市場報價利率(LPR)有望結(jié)束連續(xù)9個月的“按兵不動”，或?qū)⑾陆?—10個基點。這是我國貨幣政策更加精準有力的具體體現(xiàn)。
董希淼認為，今年以來，我國宏觀經(jīng)濟雖然有所恢復，但恢復的態(tài)勢并不穩(wěn)固，市場主體信心和預期仍然較弱，部分中小微企業(yè)尚未走出困境。同時，從物價水平看，5月全國居民消費價格指數(shù)(CPI)環(huán)比下降0.2%，同比僅上漲0.2%，繼續(xù)低于市場預期。在這種情況下，政策利率有所下降，引導LPR適當下行，具有必要性、緊迫性，時機已經(jīng)成熟。
如果本月LPR下降5—10個基點，將起到三個方面的積極作用：第一，再次傳遞出穩(wěn)增長、促發(fā)展的政策信號，進一步穩(wěn)定市場預期，提振市場信心;第二，降低實體經(jīng)濟融資成本，以LPR為定價基準的存量貸款利率將下降，新增貸款利率也有望降低，有助于激發(fā)有效融資需求;第三，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，存量房貸和新增房貸利率都將下降，住房消費者負擔減輕，還有助于提振居民消費和投資。
市場人士對時代財經(jīng)表示，調(diào)降公開市場操作利率可以進一步降低實體經(jīng)濟融資成本，此次調(diào)降公開市場操作利率亦能夠有效地傳導至實體經(jīng)濟，降低企業(yè)融資成本。
