受疫情持續(xù)擴散以及2021年上半年基數(shù)較高等影響，紡織服裝行業(yè)增長壓力較大。但隨著市場的逐步回復，板塊盈利有望改善。信達證券分析師汲肖飛指出短期來看隨著國內疫情管控放松，經濟、居民消費逐步恢復，市場預期消費板塊迎來拐點。國潮崛起，注重性價比的低線城市消費者和年輕群體更加認同優(yōu)質國貨產品，國產品牌市占率顯著受益。本土優(yōu)質企業(yè)由于其在產品差異化、功能性，以及精細化運營的商業(yè)模式方面，有較為領先的變革優(yōu)勢，有望在當下去庫存中期的行業(yè)背景下，率先恢復增長。
光大證券分析師孫未未指出，下游品牌服飾方面，短期國內疫情多點散發(fā)態(tài)勢仍存，關注疫情防控進展和宏觀經濟走勢;上海市發(fā)放消費券，期待后續(xù)消費促進政策落地提升居民消費信心。短期中報披露完畢，二季度業(yè)績預計為底部，期待下半年銷售和業(yè)績端逐步修復和改善，關注中秋國慶消費旺季時終端零售復蘇進展;上游紡織制造方面，短期海外需求不確定性仍存，但我們認為全球化布局的紡織制造細分行業(yè)龍頭長期邏輯不會受到短期波動的干擾，其抗風險能力、對客戶的議價能力和不可替代性進而業(yè)績的穩(wěn)健性仍將較為突出。
疫后復蘇預期下，建議關注行業(yè)龍頭機會。首創(chuàng)證券分析師陳夢表示投資者可把握兩條投資主線，一是疫后品牌零售逐步恢復，高景氣賽道龍頭企業(yè)業(yè)績優(yōu)先反彈，估值修復空間較大，推薦森馬服飾、穩(wěn)健醫(yī)療，同時建議關注牧高笛等;二是海內外疫情擾動下競爭優(yōu)勢凸顯，核心壁壘深厚，業(yè)績確定性強的優(yōu)質紡織制造龍頭，建議關注華利集團、浙江自然等。
潛力股精選
森馬服飾(002563)
公司受疫情影響，線下渠道遭到明顯沖擊，而在社交電商及內容電商深耕細作下，線上渠道增長穩(wěn)健。盡管上半年外部經營環(huán)境充滿不確定性，公司始終持續(xù)推動品牌運營、產品創(chuàng)新、精益零售、供應鏈管理、數(shù)智化等核心能力的建設，在產品革新、全域零售改革、庫存通管理模式等多個重點領域進行發(fā)力，為未來經營效率的提升打下扎實基礎。“全域庫存通”項目在上半年投入使用，線上及線下庫存逐步打通。整體來看，上半年疫情對終端零售造成沖擊，但公司持續(xù)在渠道升級、數(shù)字化建設、品牌宣推方面深耕細作、修煉內功，伴隨疫情影響減弱，公司業(yè)績有望持續(xù)恢復。
牧高笛(603908)
公司內外銷延續(xù)靚麗增長，自主品牌表現(xiàn)亮眼。疫情影響下，國內外露營行業(yè)持續(xù)景氣，公司外銷及自主品牌業(yè)務收入均實現(xiàn)高增。自主品牌來看，大牧通過品類拓展、技術創(chuàng)新、跨界合作、新媒體營銷等方式有效實現(xiàn)人群破圈和客戶復購率提升，各渠道貢獻亮眼表現(xiàn)。首創(chuàng)證券指出，從產品端看，公司圍繞高海拔、精致徒步、精致露營、精致野餐等多露營場景，加強自主研發(fā)創(chuàng)新，擴充產品矩陣。從營銷端看，公司加強跨界合作，今年以來與必勝客、魅族推出聯(lián)名產品，取得《一起露營吧》綜藝IP授權合作，多措并舉打造精致露營生活方式品牌。隨著國內外露營市場高景氣，公司業(yè)績有望保持快速增長。
華利集團(300979)
公司頭部客戶訂單持續(xù)增長，產品結構持續(xù)優(yōu)化。公司采取優(yōu)質大客戶策略，重點品牌客戶維持緊密合作。新客戶Asics、On、NewBalance訂單2021年底已量產出貨，有望拉動公司銷量上升。德邦證券指出，公司作為國內領先的運動鞋履制造商，運動鞋賽道的制造壁壘突出，業(yè)績增長路徑清晰。公司依托現(xiàn)有優(yōu)質客戶，持續(xù)拓展?jié)撛谛驴蛻?，下游需求端充?積極擴產消化增量訂單及降本增效，向越南、緬甸、多米尼加、印度尼西亞擴張產能，規(guī)模效應優(yōu)勢持續(xù)擴大;推動產品開發(fā)與技術創(chuàng)新，產業(yè)鏈條不斷擴展，強化快速交付、高品質等優(yōu)勢。
浙江自然(605080)
公司上半年實現(xiàn)營收99億元，同比增長20.8%;實現(xiàn)歸母凈利潤15.6億元，同比增長21.1%。其中單二季度公司實現(xiàn)收入57.8億元，同比增加28.6%;實現(xiàn)歸母凈利潤9.1億元，同比增加28.1%，業(yè)績亮眼。雖然疫情疊加產能爬坡共致盈利能力略承壓，但費控有所優(yōu)化。西南證券指出，公司產能持續(xù)爬坡，截止2022年6月公司產能達1.2億雙，同比增長15.2%，產能利用率已恢復至95.1%，較去年同期僅少1.8%。展望來看，公司位于越南、印尼等地的新工廠建設進展順利，其中印尼工廠一期預計明年投產，將進一步提升業(yè)績增長潛力。
