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漢纜股份大股東用自己控制的20個自然人賬戶承接自己的18%股份減持，然后再在二級市場賣出，違規(guī)交易63億元，證監(jiān)會處罰50萬元，這個處罰連撓癢癢都算不上，這樣的處罰威懾力極低。
這里面有幾個操作值得投資者關(guān)注。第一，是大股東把股票先通過大宗交易減持給自己控制的自然人賬戶，這樣的減持操作，雖然看起來減持18%的股份嚇?biāo)廊?，但實際的影響卻幾乎為零，同時這些自然人賬戶還承接了其他投資者的恐慌性拋盤，然后公司就可以大搖大擺地公告減持已經(jīng)完成。投資者看到大股東已經(jīng)完成減持，同時股價也沒有出現(xiàn)大幅下跌，而且股價還繼續(xù)上漲，這對于投資者的激勵是很強(qiáng)的，于是大股東可以從容地在高位繼續(xù)減持自然人賬戶中的股票，這樣的減持操作，正是結(jié)構(gòu)化減持中的一部分。
那么證監(jiān)會對于上市公司大股東的處罰，主要是說它借用他人賬戶進(jìn)行交易，50萬元的處罰相對于63億元的成交額和18%的減持股份來說真的是太微乎其微了，而大股東通過先把股票低價賣給個人賬戶，然后再用個人賬戶高價減持股票，這一操作將會減少法人賬戶的利潤，增加個人賬戶的利潤，按照國家的稅務(wù)規(guī)定，個人賬戶的股票差價利潤是不用繳稅的，而法人賬戶的股票差價利潤是要繳企業(yè)所得稅的，所以，這個結(jié)構(gòu)化減持就能讓漢纜股份大股東少繳大量的企業(yè)所得稅。
這還不是危害最大的，事實上，大股東把股票賣給了自己的小號，投資者都認(rèn)為大股東已經(jīng)完成了減持，而只有大股東自己知道減持還沒開始，然后他又利用這一不真實的公告推高股價，說這是內(nèi)幕交易都是輕的，這就是欺騙投資者。然后，大股東的20個小號接下其他股東的大宗交易拋盤，以及通過二級市場買賣股票，這更有操縱股價的嫌疑，所以本欄說，證監(jiān)會開出的50萬元罰單或許是借用他人賬戶的頂格處罰，但在本欄看來，內(nèi)幕交易和操縱股價仍有處罰的空間。
對于上市公司及大股東的違規(guī)行為，如果證監(jiān)會的處罰太輕，那就不是處罰，最起碼沒起到處罰應(yīng)有的意義。違規(guī)者一邊違規(guī)操作，一邊說著天天挨罰都樂意，那么這樣的處罰又有什么意義呢？
在金融市場上的違規(guī)處罰，就不應(yīng)該有上限，對于內(nèi)幕交易和操縱股價行為，也應(yīng)該適用有罪推定，即如果上市公司及大股東不能證明自己沒有進(jìn)行內(nèi)幕交易和操縱股價，那么就應(yīng)該認(rèn)定為存在內(nèi)幕交易和操縱股價行為，并開出巨額罰單。就拿漢纜股份這個處罰結(jié)果，估計很多大股東都在試圖效仿，湊20個自然人賬戶，其實并不困難。
北京商報評論員 周科競
