繼華達新材、華達科技上市后，近日又有一家取名“華達”的公司在沖刺IPO。據(jù)深交所披露的信息顯示，陜西華達科技股份有限公司(簡稱“華達股份”)于2021年12月提交了IPO招股書，擬在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股份融資。
《紅周刊》在梳理相關資料時發(fā)現(xiàn)，華達股份在報告期內(nèi)有一家供應商不僅商號與公司的名稱非常類似，且業(yè)務范圍也與公司相似，顯然這一情況是很容易出現(xiàn)商標混同風險的。此外，《紅周刊》還發(fā)現(xiàn)，做為一家國家軍用射頻同軸連接器核心企業(yè)，華達股份在研發(fā)方面的投入是差強人意的，無論是研發(fā)投入還是產(chǎn)出均弱于同行。
第一大客戶和供應商為同一公司
應收賬款高企，現(xiàn)金周轉壓力加劇
招股書披露，華達股份的前身為國營第八五三廠，專業(yè)從事電連接器的研究開發(fā)與生產(chǎn)業(yè)務，后經(jīng)重組后歸入西京電氣總公司(下稱“西京公司”)。2000年時，西京公司以原八五三廠全部經(jīng)營性資產(chǎn)為基礎設立了陜西華達科技有限公司，即“華達有限”(公司股份改制前名稱)。
自成立以來，華達股份的主營業(yè)務一直未有明顯變化，業(yè)務范圍始終與電連接器及互連產(chǎn)品相關，其主要產(chǎn)品是射頻同軸連接器、低頻連接器和射頻同軸電纜組件，廣泛應用于航空航天、武器裝備、通訊等領域。
2018年~2020年和2021年1~6月(下稱“報告期”)，華達股份分別實現(xiàn)營業(yè)收入50356.44萬元、55362.05萬元、63658.21萬元和40524.74萬元，凈利潤分別為4059.64萬元、5000.26萬元、6651.82萬元和4556.66萬元。從年度營收和業(yè)績表現(xiàn)看，可謂是持續(xù)增長的。
《紅周刊》發(fā)現(xiàn)，華達股份之所以能實現(xiàn)擁有持續(xù)向好的基本面，與公司前五大客戶的巨大貢獻有關。報告期內(nèi)，華達股份向前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為35806.4萬元、39910.05萬元、46523.28萬元、30774.64萬元，分別占當期營業(yè)收入的71.11%、72.09%、73.08%、75.94%，占比逐年攀升。其中，公司對第一大客戶“中國電科下屬單位”的依賴程度尤甚，2018年至2021年1~6月，該客戶對公司的銷售收入貢獻占營收比例分別達到38.55%、36.18%、35.87%和40.80%。
經(jīng)營上高度依賴前五大客戶，勢必會對華達股份的回款效率產(chǎn)生一定的不利影響，進而影響到公司的現(xiàn)金流表現(xiàn)。報告期內(nèi)，華達股份各期末的應收賬款余額分別為33638.50萬元、37211.42萬元、38732.71萬元和48731.72萬元，分別占各期營業(yè)收入的66.80%、67.21%、60.84%和120.25%。而從應收賬款來看，“中國電科下屬單位”占據(jù)了公司應收賬款余額首位，規(guī)模遠超其他客戶的應收賬款金額。反映到應收賬款周轉率上，公司這一指標報告期內(nèi)分別為1.77、1.71、1.84和1.03，明顯低于同行業(yè)可比公司平均值2.29、2.22、2.50和1.15。
如此情況體現(xiàn)出，公司的營業(yè)收入表面看似在持續(xù)增長，但實際上當期并未能收到足夠多的現(xiàn)金，有大量的運營資金被大客戶占用了。2018年至2021年1~6月，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額最多時僅有0.4億元左右，甚至有的年份還出現(xiàn)凈流出。
華達股份除了在經(jīng)營上依賴前五大客戶，采購方面對前五大供應商也是有一定依賴的。報告期內(nèi)，公司向前五大供應商采購的金額占當期采購總額的比例分別為36.71%、38.72%、40.24%和 49.15%。
值得一提的是，在供應商名單中還出現(xiàn)了大客戶中國電科的名字，除2018年中國電科是華達股份的第二大供應商之外，其余時間段均是第一大供應商。報告期內(nèi)，華達股份向中國電科采購的金額分別為2679.32萬元、4349.86萬元、9177.34萬元和5474.43萬元，分別占當期采購總額的9.06%、12.14%、20.33%和24.08%。而除了中國電科外，其他供應商也有與公司前五大客戶存在重疊情況，整體上，重合供應商采購額占采購總額的比重約在50%~70%之間。
在對大客戶和大供應商均產(chǎn)生依賴，且兩者之間還存在大量重疊的情況下，無疑這會給公司的獨立運營帶來一定負面影響，需要投資者重視。
“張偉”式商號暗藏“混同”風險
供應商中驚現(xiàn)“李鬼”
《紅周刊》還發(fā)現(xiàn)，“華達”這一名稱非常具有大眾化，堪比人名中的“張偉”。據(jù)企查查，可查的企業(yè)中不僅有2萬多家公司的名稱中都帶有“華達”二字，還有近2千家企業(yè)注冊了“華達”字樣的商標，譬如一家名叫蘇州華達環(huán)保設備股份有限公司，其在新三板掛牌的證券簡稱也是“華達股份”。
商號不僅是識別企業(yè)的重要標志，也是企業(yè)一項重要的無形資產(chǎn)，而華達股份僅有一項商標，即華達的大寫首字母“HD”。該商標對公司是極其重要的，雖然“華達”商標在行業(yè)內(nèi)具有知名度，但一旦商號出現(xiàn)管理混亂或者被他人不當使用，則很可能會導致公司的品牌受到負面影響。
在諸多擁有“華達”字樣的公司中，“陜西華達電子科技有限公司”與華達股份的前身“陜西華達科技有限公司”僅有兩字之差。據(jù)招股書信息，在華達股份成立初時，其曾打算使用“陜西華達電子科技有限公司”這一企業(yè)名稱的。2000年(即華達有限成立當年)，陜西省電子工業(yè)局曾做出《關于合資組建陜西華達電子科技有限公司的批復》，最終在華達有限在成立時刪去了“電子”兩字，企業(yè)名稱定為“陜西華達科技有限公司”。
有意思的是，公司似乎對“陜西華達電子科技有限公司”這個名稱念念不忘，在2007年8月1日，華達有限以這個名字成立了一家新子公司，持股比例76.67%。與華達股份一樣，經(jīng)營范圍中也包括了連接器、其他電子元器件、電纜組件及相關配件的生產(chǎn)和銷售。2016年5月，華達有限突然退出該子公司的股東行列，相關管理人員也隨之退出，原小股東田鋒偉受讓部分股權并接任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。
在華達股份退股后，該公司仍在使用“陜西華達電子科技有限公司”名稱開展業(yè)務活動。據(jù)企信網(wǎng)，該公司的注冊地址位于陜西省西安市雁塔區(qū)電子西街3號，與控股股東創(chuàng)聯(lián)集團的控股股東西京電氣總公司的注冊所在地一致。
圖片來源：百度地圖
更為詭異的是，這家公司與華達股份之間還存在業(yè)務往來。2019年，華達股份向該公司采購OEM加工成品和線材，采購金額達914.16萬元，占采購總額的2.55%。
據(jù)《紅周刊》查詢，該公司現(xiàn)有6名股東，分別為田鋒偉、王小燕、王小青、韓紅生、黃磊、呂文慶，其中呂文慶曾是華達股份子公司陜西華達線纜技術有限責任公司的歷史股東。
作為華達股份的前控股子公司，這家公司與華達股份的相似點太多，不僅商號極其類似，注冊地一致，經(jīng)營范圍也與華達股份重合，報告期內(nèi)還向華達股份銷售原材料。這家公司與華達股份之間到底是什么關系，是否暗中還存在關聯(lián)關系?
除了“華達”商號問題，華達股份與控股股東之間還存在同業(yè)競爭問題。招股書披露，華達股份的控股股東為創(chuàng)聯(lián)集團，間接控股股東為西京電氣總公司，間接控股股東的托管人為陜西電子信息集團。
資料顯示，托管人陜西電子信息集團控制的兩家下屬企業(yè)與公司從事相同或相似業(yè)務，分別是寶雞烽火電線電纜有限責任公司(下稱“烽火電線電纜”)和陜西長嶺電子科技有限責任公司(下稱“長嶺電子”)。烽火電線電纜的營業(yè)范圍包含電線電纜產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)、銷售，長嶺電子主要從事電連接器、電纜組件的生產(chǎn)工作，兩家公司與華達股份的射頻同軸電纜組件業(yè)務存在相同或相似業(yè)務的情況。 上一頁 1 2 下一頁
