前不久，一家IPO公司因?yàn)槊┡_(tái)大股東的“突擊入股”而被投資者廣泛關(guān)注，這家公司便是衣拉拉集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“衣拉拉”)，其申報(bào)在上交所主板上市。
據(jù)了解，茅臺(tái)建信投資基金為衣拉拉第四大股東，其持有衣拉拉900萬(wàn)股股份，持股比例為2.50%。而茅臺(tái)建信投資基金出資比例最高的合伙人正是“股王”貴州茅臺(tái)的第一大股東——中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠(chǎng)(集團(tuán))有限責(zé)任公司。
表1：發(fā)行前后公司股東的持股數(shù)及持股比例
不過(guò)，若論主營(yíng)業(yè)務(wù)，衣拉拉卻與白酒沒(méi)半點(diǎn)關(guān)系，這家成立于2017年的公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)與其公司名稱(chēng)相關(guān)，主要為童裝，旗下?lián)碛?ldquo;衣拉拉”“瑁恩·瑁愛(ài)”“安卡米”及“Hello.Dr”四大棉質(zhì)童裝品牌。
成立至今僅4年多時(shí)間，衣拉拉便申報(bào)在主板上市，自有其過(guò)人之處，也難怪在IPO申報(bào)前夕的2020年9月，其便被茅臺(tái)建信等投資方增資入股。如果按照其2021年6月首次公開(kāi)發(fā)布招股書(shū)的時(shí)間算，茅臺(tái)建信等投資方顯然存在“突擊入股”的嫌疑。
此外，《紅周刊》記者在查閱招股書(shū)后發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)衣拉拉的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)并不算優(yōu)秀，公司也存在不少問(wèn)題有待解決。
產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢，存貨高企存風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)前，我國(guó)童裝市場(chǎng)處于快速發(fā)展的成長(zhǎng)期，童裝市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)吸引了越來(lái)越多的服裝企業(yè)參與，但市場(chǎng)集中度總體上處于較低水平，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。
作為一家成立不久的新公司，衣拉拉的主營(yíng)產(chǎn)品有嬰童MINI服、兒童家居服、內(nèi)衣內(nèi)褲、外出服，以及其他兒童服飾。然而，根據(jù)招股書(shū)披露的信息來(lái)看，2019年衣拉拉這幾類(lèi)產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)率分別為105.65%、103.15%、99.58%、107.33%和154.02%，而到了2020年，上述幾類(lèi)產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)率則分別為92.10%、87.43%、86.75%、110.56%和90.01%。
由其產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)不難看出，除了產(chǎn)品“外出服”略有增長(zhǎng)外，其它類(lèi)產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)率均有較大幅度的下降;而銷(xiāo)量方面，除了“內(nèi)衣內(nèi)褲”相對(duì)穩(wěn)定外，其他產(chǎn)品的銷(xiāo)量均有明顯的下滑。
表2：產(chǎn)銷(xiāo)情況(單位：萬(wàn)件)
圖片來(lái)源：招股書(shū)
產(chǎn)銷(xiāo)率的下滑，導(dǎo)致衣拉拉的存貨金額出現(xiàn)了快速增長(zhǎng),從2019年的1.88億元，增長(zhǎng)到了2020年的2.10億元，而今年上半年更是增長(zhǎng)到了3.09億元。要知道，2020年，其銷(xiāo)售收入是有所下滑的(相關(guān)數(shù)據(jù)我們將在下文中介紹)。
存貨的增長(zhǎng)，也影響到了衣拉拉的存貨周轉(zhuǎn)率，根據(jù)招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)，2018年-2021年上半年，衣拉拉的存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.50次、2.24次、1.92次和0.65次，報(bào)告期內(nèi)，整體處于下滑趨勢(shì)。而同期同行業(yè)可比公司森馬服飾、金發(fā)拉比、安奈兒、起步股份的存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.92次、2.60次、1.89次和1.04次，雖然行業(yè)數(shù)據(jù)也有所下滑，但衣拉拉的存貨周轉(zhuǎn)速度在大部分年份是慢于同行的。 上一頁(yè) 1 2 3 下一頁(yè)
