近日中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于推進以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見》。《意見》指出，縣城是城鄉(xiāng)融合發(fā)展關(guān)鍵支撐，對促進城鎮(zhèn)化建設(shè)、構(gòu)建新型工農(nóng)城鄉(xiāng)關(guān)系具有重要意義。從短期看，去年下半年以來經(jīng)濟面臨“三重壓力”，今年初又出現(xiàn)俄烏沖突和疫情反復(fù)兩大新挑戰(zhàn)，加碼基建仍是穩(wěn)增長首選，這一過程中縣域城鎮(zhèn)化也是政策希望成為的抓手之一。
行業(yè)配置上，投資導向的板塊如基建、建材、通信設(shè)備等有望迎來不錯的布局機會，相關(guān)行業(yè)指數(shù)基金可以重點關(guān)注。
縣域城鎮(zhèn)化提速
基建迎新發(fā)力點
近年來我國基建投資增長低迷，成為經(jīng)濟需求側(cè)的短板，項目挖掘難、配套資金不足以及地方激勵機制等問題需要解決。而去年下半年以來我國經(jīng)濟面臨“三重壓力”，今年初又出現(xiàn)俄烏沖突和疫情反復(fù)兩大新挑戰(zhàn)，需要繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度。
在此背景下，從去年中央經(jīng)濟工作會議提出“適度超前基建投資”，到4月底財經(jīng)委會議專題討論“全面加強基建體系”，延續(xù)了基建穩(wěn)增長的政策共識。“縣城建設(shè)”、“城市更新”等均是“十四五規(guī)劃”既定工程，2020年已開展早期試點，此時推廣恰如其時。
《關(guān)于推進以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見》明確了縣城建設(shè)的五個方面，包括培育特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、優(yōu)化市政設(shè)施、強化公共服務(wù)供給、提升人居環(huán)境質(zhì)量、促進縣鄉(xiāng)村功能銜接互補。
據(jù)發(fā)改委數(shù)據(jù)，截至2021年底，我國1472個縣的縣城常住人口為1.6億人左右，394個縣級市的城區(qū)常住人口為0.9億人左右，縣城及縣級市城區(qū)人口占全國城鎮(zhèn)常住人口的近30%。縣城建設(shè)是擴大內(nèi)需的重要引擎。
現(xiàn)階段，縣城投資消費與城市的差距很大，人均市政公用設(shè)施固定資產(chǎn)投資僅為地級及以上城市城區(qū)的1/2左右，人均消費支出僅為地級及以上城市城區(qū)的2/3左右。推進縣城建設(shè)，有利于擴大當期有效投資和居民消費，開拓新的巨大投資消費空間。
防范化解地方債務(wù)風險背景下，縣城建設(shè)錢從哪兒來也是值得深究的問題。本次政策鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)放中長期貸款，和相關(guān)企業(yè)發(fā)行新型城鎮(zhèn)化建設(shè)專項企業(yè)債券，并規(guī)范推廣 PPP 模式，引入基礎(chǔ)設(shè)施 REITs 來滿足企業(yè)融資需求。未來符合條件的區(qū)縣級城投公司融資需求或?qū)⑼ㄟ^發(fā)行城鎮(zhèn)化專項債滿足，中西部地區(qū)城投發(fā)債規(guī)?；?qū)⑸仙?/p>
去年四季度和今年一季度，地方政府新增債發(fā)行量同比大幅多增2.1萬億，用于基建的比例提升到68%。如果從地方新增債(一般債+專項債)口徑去估算，從去年四季度到今年一季度，投向基建的新增債同比多增了接近1.9萬億。盡管4月疫情可能會拖慢單月基建的投資節(jié)奏，但隨著5-6月國內(nèi)疫情逐漸好轉(zhuǎn)，從資金的角度看，上半年基建投資有望達到10%左右的增速。在全球市場震蕩的情況下，基建產(chǎn)業(yè)鏈投資確定性相對較高。
新老基建顯著受益
指數(shù)基金投資價值凸顯
從投向來看，今年基建投資會呈現(xiàn)出新老結(jié)合的特點。老基建方面，去年四季度以來交通基礎(chǔ)設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)的發(fā)債規(guī)模占比都是擴張的，而保障性安居工程的占比在下降。從專項債的視角來看，交通基礎(chǔ)設(shè)施、城市基礎(chǔ)設(shè)施投資有可能是今年彈性比較大的方向。此外，據(jù)水利部介紹，2022年預(yù)計可完成水利相關(guān)投資約8000億元。8000億的水利投資對應(yīng)5.6%的年增速，雖然增速不高，但節(jié)奏前置——今年一季度水利投資同比增長10%。
看好基建板塊投資價值，可以關(guān)注基建ETF。標的指數(shù)中證基建指數(shù)從基礎(chǔ)建設(shè)、專業(yè)工程、工程機械、運輸設(shè)備行業(yè)中選取代表性的公司作為樣本股，反映了上市公司中基建行業(yè)的走勢。當前板塊10.88倍PE估值，處在歷史26.92%分位，具備較高的安全邊際。
基建上游的主要原材料包括水泥、防水、管道等建材。從4月份的企業(yè)發(fā)貨來看，基建需求增加，地產(chǎn)的資金情況有所緩解。上海疫情影響可能也接近尾聲。隨著政策放松積累和前期限制因素的退去，投資鏈條的行業(yè)基本面越來越接近底部，建材的機會也明顯起來，尤其是在基建開工端比較受益的材料，比如防水材料和水泥，基本面有望出現(xiàn)拐點，因此建材ETF是不錯的標的。
新基建方面，《“十四五”現(xiàn)代能源規(guī)劃體系》目標對應(yīng)的發(fā)電裝機容量年均增速需達到6.4%，要達到雙碳目標，還需加快提升新能源占比。隨著全國用電量及最高用電負荷的較快增長，對電力保供工作也提出了更高要求。預(yù)計光伏、風電等新能源投資和電網(wǎng)投資有望維持較高增速水平，對應(yīng)的指數(shù)基金包括光伏50ETF、碳中和50ETF等。
另外數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施也是重點方向?！蛾P(guān)于推進以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見》中重點提及推進數(shù)字化改造。建設(shè)新型基礎(chǔ)設(shè)施，發(fā)展智慧縣城。推動5G規(guī)模化部署，建設(shè)高速光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)。推行縣城運行一網(wǎng)統(tǒng)管，促進市政公用設(shè)施及建筑等物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、智能化改造，部署智能電表和智能水表等感知終端等。利好5G、千兆光纖網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)等通信產(chǎn)業(yè)鏈。近期數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)政策不斷發(fā)布，通信ETF也會受益。
