24日午后，醫(yī)療服務(wù)、CXO概念股集體大漲，“眼茅”愛(ài)爾眼科漲超6%，CXO龍頭藥明康德漲超5%，九洲藥業(yè)、昭衍新藥、康龍化成漲幅居前，“牙茅”通策醫(yī)療漲超4%，器械龍頭邁瑞醫(yī)療漲超3%，醫(yī)療白馬股集體強(qiáng)勢(shì)，中證醫(yī)療指數(shù)漲多跌少，漲近2%。
截至14:10，兩市規(guī)模最大醫(yī)療ETF(512170)漲1.57%，午盤(pán)過(guò)后持續(xù)拉升近2%，成交額超2.1億元，量?jī)r(jià)齊升!
資金方面，本周前四個(gè)交易日，醫(yī)療ETF(512170)持續(xù)獲資金流入，合計(jì)吸金超2.4億元，行情數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，醫(yī)療ETF(512170)仍呈資金凈流入態(tài)勢(shì)~
近期，醫(yī)藥醫(yī)療板塊顯著回調(diào)，各家主流研究機(jī)構(gòu)也紛紛看多大幅調(diào)整過(guò)后的醫(yī)療板塊，特整理機(jī)構(gòu)精華觀點(diǎn)如下：
國(guó)聯(lián)醫(yī)藥最新觀點(diǎn)指出，后疫情主旋律，醫(yī)療新基建拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。中國(guó)醫(yī)療資源呈現(xiàn)不足、不均與不優(yōu)現(xiàn)狀，在疫情期間矛盾凸顯。醫(yī)療新基建主要指在未來(lái)五年計(jì)劃新建醫(yī)療機(jī)構(gòu)?！笆奈濉币?guī)劃強(qiáng)調(diào)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源建設(shè)和區(qū)域均衡布局，明確公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主體，強(qiáng)化醫(yī)療中心綜合水平，提高縣級(jí)醫(yī)院設(shè)施和服務(wù)水平，進(jìn)一步提升優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)資源的供給。我們預(yù)計(jì)2021-2025年將迎來(lái)一輪醫(yī)療機(jī)構(gòu)建設(shè)的周期，而公立三級(jí)醫(yī)院將是新基建的主要內(nèi)容。
中國(guó)醫(yī)療資源的主要矛盾從不足轉(zhuǎn)為不優(yōu)，三級(jí)醫(yī)院相對(duì)緊缺過(guò)去40年醫(yī)療機(jī)構(gòu)資源大幅擴(kuò)張，2012年中國(guó)床位數(shù)超過(guò)美國(guó)，基礎(chǔ)醫(yī)療得到保障。而自2012年后，中國(guó)的三級(jí)醫(yī)院門(mén)診量、入院量等都逐步超過(guò)一二級(jí)醫(yī)院，人民對(duì)于醫(yī)療健康的需求仍在升級(jí)。而以十萬(wàn)人ICU床位為代表的高端醫(yī)療資源與歐美仍有5-8倍差距，新冠使得該矛盾更加凸顯，亟待解決。
萬(wàn)億醫(yī)療新基建有望補(bǔ)齊公衛(wèi)短板：“十四五”規(guī)劃要求2025年達(dá)到千人床位數(shù)7.4-7.5張，床位數(shù)仍有131.6-145.6萬(wàn)張的短缺。自2021年開(kāi)始國(guó)內(nèi)各省市均出臺(tái)多個(gè)醫(yī)院建設(shè)規(guī)劃，如深圳、西安、蘇州等地，根據(jù)多個(gè)第三方數(shù)據(jù)跟蹤，相關(guān)基建量在2021年已有大幅增長(zhǎng)。我們根據(jù)財(cái)政支出、醫(yī)院規(guī)劃數(shù)量?jī)蓚€(gè)口徑測(cè)算，醫(yī)療新基建市場(chǎng)容量近萬(wàn)億規(guī)模，相關(guān)公司將迎來(lái)景氣周期。
醫(yī)療新基建將帶來(lái)凈化服務(wù)、醫(yī)療設(shè)備、信息化等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈繁榮。我們認(rèn)為醫(yī)療新基建投資有三個(gè)特點(diǎn)：
1.標(biāo)的具有較大寬度，涉及廣泛，主要包含醫(yī)療工程、醫(yī)療設(shè)備和醫(yī)療信息化等。
2.基建價(jià)值鏈占比不同，根據(jù)醫(yī)院建院流程，依次完成投標(biāo)、進(jìn)院流程，項(xiàng)目投資占比分別為20%、25%和15%。
3.投資進(jìn)展有先后，先醫(yī)療土建、接著是醫(yī)療專項(xiàng)、醫(yī)療嵌入設(shè)備、醫(yī)療信息化、其他醫(yī)療設(shè)備等，相關(guān)公司呈現(xiàn)時(shí)間梯隊(duì)受益。
首創(chuàng)證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)最新觀點(diǎn)指出，全球醫(yī)療新基建持續(xù)推進(jìn)，海內(nèi)外市場(chǎng)快速擴(kuò)容。
國(guó)內(nèi)：自2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)入了加大建設(shè)ICU病房、傳染病醫(yī)院、發(fā)熱門(mén)診、方艙醫(yī)院等方面的醫(yī)療新基建階段。隨著“十四五”規(guī)劃的實(shí)施，各項(xiàng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)高速發(fā)展的政策持續(xù)出臺(tái)，全國(guó)各地醫(yī)院建設(shè)勢(shì)頭迅猛，帶動(dòng)醫(yī)療器械行業(yè)快速發(fā)展。根據(jù)器械龍頭邁瑞醫(yī)療測(cè)算，從公司的可及市場(chǎng)角度來(lái)看，截至2021年末，國(guó)內(nèi)醫(yī)療新基建的市場(chǎng)空間已達(dá)200億元;“千縣工程”帶來(lái)的市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)將達(dá)到100億元。
海外：新冠疫情對(duì)各國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生體系均造成了巨大的挑戰(zhàn)，部分歐洲國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始規(guī)劃醫(yī)療補(bǔ)短板的舉措，發(fā)展中國(guó)家在疫情中暴露的醫(yī)療短板更加嚴(yán)重，各國(guó)逐步加大醫(yī)療投入。疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成了下行壓力，特別是在增長(zhǎng)潛力更大的新興國(guó)家市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)器械龍頭公司產(chǎn)品高性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，未來(lái)新興市場(chǎng)有望接棒國(guó)內(nèi)成為新的長(zhǎng)期增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。
實(shí)際上，醫(yī)療醫(yī)藥板塊在2021年下半年以來(lái)經(jīng)歷了較大幅度的回撤，對(duì)于板塊后續(xù)的走向，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整，板塊的負(fù)面因素得到了充分釋放，投資價(jià)值凸顯，估值處于歷史底部區(qū)域，當(dāng)下的政策背景下，產(chǎn)業(yè)發(fā)展快、增速快的公司，會(huì)成為市場(chǎng)的風(fēng)口，目前正處于年報(bào)、一季報(bào)業(yè)績(jī)披露期，高增長(zhǎng)或超預(yù)期的公司或許能夠獲得市場(chǎng)青睞。
伴隨行情持續(xù)調(diào)整，截至4月19日，醫(yī)療ETF(512170)跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)估值(市盈率)水平已經(jīng)回落至最新的31倍，歷史分位數(shù)為0%，估值水平為指數(shù)發(fā)布以來(lái)最低，甚至低于2018年大熊市末期的估值水平。
從歷史估值水平看，目前中證醫(yī)療指數(shù)最新估值處于歷史底部及機(jī)會(huì)值區(qū)間，從過(guò)往估值對(duì)應(yīng)未來(lái)收益率統(tǒng)計(jì)計(jì)算，當(dāng)下投資勝率及性價(jià)比較高!
同時(shí)，A股2021年年報(bào)業(yè)績(jī)陸續(xù)披露中，近一年歷經(jīng)明顯回撤的醫(yī)療板塊業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，驗(yàn)證板塊高景氣!截至最新，中證醫(yī)療指數(shù)已發(fā)布年報(bào)的33只成份股中32只利潤(rùn)歸正，高達(dá)有29家預(yù)增，其中6家龍頭公司業(yè)績(jī)預(yù)增超100%，33股合計(jì)歸母凈利潤(rùn)達(dá)452億元，在2020年高基數(shù)背景下繼續(xù)增長(zhǎng)46%。
細(xì)分領(lǐng)域方面，疫苗、新冠檢測(cè)、醫(yī)美和CXO龍頭業(yè)績(jī)爆發(fā)!千億HPV疫苗龍頭萬(wàn)泰生物2021年歸母凈利潤(rùn)同比增幅198%，新冠檢測(cè)龍頭東方生物2021年歸母凈利潤(rùn)同比增幅185%，醫(yī)美龍頭愛(ài)美客2021年歸母凈利潤(rùn)同比增幅118%，昊海生科預(yù)增53%。CXO板塊2021年業(yè)績(jī)高靚，美迪西、昭衍新藥、藥明康德、九洲藥業(yè)、泰格醫(yī)藥、博騰股份、凱萊英、康龍化成增幅分別達(dá)118%、77%、72%、67%、64%、61%、48%、42%。
醫(yī)療器械板塊奕瑞科技2021年歸母凈利潤(rùn)同比增幅117%，海爾生物2021年歸母凈利潤(rùn)同比增幅115%，愛(ài)博醫(yī)療預(yù)增77%，心脈醫(yī)療、達(dá)安基因等歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超40%。
頭圖來(lái)源：圖蟲(chóng)
標(biāo)簽： 醫(yī)療板塊 藥明康德 醫(yī)療服務(wù)
