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為何港股科技股跌跌不休,外資跑路何時(shí)休?

2022-03-16 09:47:32 來(lái)源:資本邦

本周以來(lái),港股科技ETF(513020)跌穿地板,3月14日暴跌9%,3月15日再跌7.74%,小伙伴們一直在追問(wèn),港股到底為什么暴跌,外資從A股和港股不斷跑路的情形什么時(shí)候才能結(jié)束?問(wèn)題背后的成因比較復(fù)雜,我們?cè)嚧鹨幌隆?/p>

第一,突發(fā)地緣政治事件打擊了全球風(fēng)險(xiǎn)偏好,股市大跌,大宗商品尤其黃金大漲。隨著事件的推進(jìn),市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的態(tài)度較為關(guān)切,可能擔(dān)憂波及中國(guó)。資金流出,轉(zhuǎn)換至歐美股市,表現(xiàn)為近期歐美表現(xiàn)相對(duì)A股持續(xù)更好。

第二,美國(guó)通脹高企,美元加息預(yù)期較為確定,資金流出新興市場(chǎng),回流美國(guó)市場(chǎng)是正?,F(xiàn)象。因此需要特別關(guān)注15日美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議的表態(tài)和加息力度。

第三,中美政策因素,國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門(mén)對(duì)部分行業(yè)監(jiān)管仍較為嚴(yán)格,美國(guó)公布的“預(yù)退市名單”引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中概未來(lái)走勢(shì)的擔(dān)憂。

第四,中國(guó)1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大超預(yù)期,引發(fā)對(duì)后續(xù)寬松政策減少的擔(dān)憂,同時(shí)市場(chǎng)擔(dān)憂地緣政治疊加通脹引發(fā)的大宗持續(xù)上漲,傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)后影響后續(xù)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

以上可能是近段時(shí)間A股和港股持續(xù)下跌,近期暴跌的原因,已經(jīng)超出基本面的因素,更多地資金面和情緒面的擾動(dòng)。由于港股是開(kāi)放的市場(chǎng),且多空工具豐富,并且在新興市場(chǎng)投資中占比較高,大約達(dá)到27%,因此在流動(dòng)性沖擊過(guò)程中,更容易受到波動(dòng)??萍脊勺鳛橘Y金敏感型板塊,疊加情緒面的擔(dān)憂,更容易受到暴擊。

那么外資什么時(shí)候能夠停止跑路呢?

歐美市場(chǎng)中純中國(guó)的基金數(shù)量和體量都不算大,但是包含中國(guó)的新興市場(chǎng)的主動(dòng)基金和被動(dòng)基金規(guī)模大約分別在3萬(wàn)億美金和不到1萬(wàn)億美金。其中中國(guó)市場(chǎng)的占比大約達(dá)到1/3,其中香港市場(chǎng)占比27%,A股占比約為5%。自港股通開(kāi)通以來(lái),每年外資均持續(xù)流入,2021年新增流入創(chuàng)出新高。這在其它國(guó)家的歷史上也是不多見(jiàn)的。近期因?yàn)橛龅搅硕喾揭蛩氐臄_動(dòng),使得外資階段性出現(xiàn)了持續(xù)凈流出的情況。但A股總規(guī)模與港股相差不大,但權(quán)重相距較大,被顯著低配,未來(lái)權(quán)重繼續(xù)提升是大趨勢(shì)。

外資的主動(dòng)基金在進(jìn)行資產(chǎn)的配置的時(shí)候,不會(huì)偏離業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)太多。過(guò)往是超配中國(guó)資產(chǎn),即超配港股和A股的狀態(tài),近期調(diào)整為標(biāo)配和相對(duì)低配。但由于多年外資凈流入后,累計(jì)的規(guī)模也較大,因此從超配調(diào)整到標(biāo)配或低配的過(guò)程中,即便減配1%,也是大幾百億的人民幣,在短期也會(huì)產(chǎn)生較大的影響。

目前由于我們上述分析的種種原因,外資講中國(guó)資產(chǎn)從超配調(diào)整為標(biāo)配或低配,導(dǎo)致了短期較大的凈流出。但是拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看,A股體量不斷增加,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界范圍內(nèi)依然充滿(mǎn)了韌性與活力,且未來(lái)在外資指數(shù)中的權(quán)重提升之后,外資還是需要增加對(duì)A股和港股的配置。雖然受上面提到的原因影響,我們無(wú)法斷言3月15日之后港股和A股資金不再流出,但離走出壓力最大的階段的時(shí)刻可能已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

最后,小伙伴們追問(wèn)應(yīng)該繼續(xù)加倉(cāng)還是斬倉(cāng)退出港股科技板塊產(chǎn)品,我們認(rèn)為科技板塊確實(shí)存在一些政策擾動(dòng),但基本面上科技依然是長(zhǎng)期國(guó)家支持的方向。即便考慮高增速有所下調(diào),市場(chǎng)對(duì)板塊進(jìn)行估值重估,目前市場(chǎng)的下跌程度也遠(yuǎn)超基本面的表現(xiàn),更多是受到了流動(dòng)性和情緒的干擾。那么情緒和流動(dòng)性的干擾更多的是短期的波動(dòng),如果回歸到香港科技股自身長(zhǎng)期的投資價(jià)值來(lái)考量,在錯(cuò)誤定價(jià)階段是值得介入的。如果已沒(méi)有較大額的單筆資金,可考慮采用小額日定投或者普通周定投月定投的方式,保持自己經(jīng)歷底部的時(shí)候仍然在場(chǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn),不能保證投資人獲得收益,也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金,都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種,其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票,會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn),提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料,僅供參考,不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考,不構(gòu)成股票推薦,也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考,不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品,請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng),并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?;鹩酗L(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。

頭圖來(lái)源:123RF

標(biāo)簽: 基金產(chǎn)品

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