2021年下半年開始游戲行業(yè)遭遇多重暴擊，防沉迷新規(guī)落地、重點游戲企業(yè)被約談，最近一批國內游戲版號發(fā)放時間為2021年7月，截止目前版號停發(fā)已超半年。版署表示“目前仍在正常接收游戲公司的版號申請”，表明審查在持續(xù)，但缺乏新游的悲觀氛圍下，游戲行業(yè)仍在冬季。
版號發(fā)放情況，來源：中信證券
雖然如此，游戲行業(yè)仍然是有看點的。行業(yè)面臨監(jiān)管壓力，但政策層面強調文化自信并鼓勵優(yōu)秀文化內容出海，由此游戲出海成為行業(yè)未來發(fā)展重點。當前中國手游出海收入增速高于國內手游大盤增速。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2021年中國自研移動游戲海外市場銷售收入達160.90億美元，同比增長21.8%，增速高于同期手游大盤增速(7.6%)。
游戲“中國制造”發(fā)展向好，或由于國內游戲行業(yè)擁有著從業(yè)人員紅利。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年中國游戲行業(yè)從業(yè)者約145 萬，本科及以上從業(yè)者接近60%;對比海外，北美視頻游戲行業(yè)從業(yè)者約4.5 萬人(其中加州約2.1 萬人)，韓國游戲行業(yè)從業(yè)人員約8.5 萬。
從市場份額的角度，中國手游影響力明顯提升，2021年上半年中國移動游戲的海外市場份額達23.4%，同比提升3.6pcts，領先于美國/日本的18.8%/17.6%;中國手游廠商在新興市場如東南亞、拉美保持較強競爭力，同時在美日韓等成熟市場市占率相比本土廠商的差距縮小。目前中國游戲出海已經(jīng)取得階段性突破，未來隨著各大廠商系統(tǒng)化深耕出海市場，形成中國游戲的品牌力，海外游戲市場仍有可觀滲透空間。
來源：中信證券
另外，元宇宙也是不可忽視的行業(yè)變革。隨著元宇宙賦能游戲行業(yè)，承載游戲的終端設備也將隨之迭代，游戲行業(yè)或將進入以VR/AR等技術為核心的可穿戴設備時代。元宇宙概念催生大量VR/AR技術落地，用戶可以通過穿戴VR頭盔、AR眼鏡等設備進入虛擬現(xiàn)實場景中，實現(xiàn)沉浸式體驗。
根據(jù)VR陀螺，2021年AR/VR頭顯總出貨量預計達到1167萬臺，較2020年增長64.4%。同時，隨著硬件的不斷普及與玩家規(guī)模的提升，相關游戲內容同樣在持續(xù)豐富，部分優(yōu)質VR游戲內容上線后表現(xiàn)亮眼。未來隨VR/AR等設備的進一步普及以及元宇宙進程的推進，優(yōu)質游戲內容的價值有望進一步提升。
來源：華泰證券
展望后市，版號審核趨嚴致供給側去產(chǎn)能，加速市場出清，優(yōu)質內容將占據(jù)更高的用戶市場和市場份額。此外，未成年人流水貢獻極低基本為行業(yè)常態(tài)，前期政策帶來的潛在利空逐步消化，未來或對外部利好反應銳化。
整體而言，游戲版號審批等監(jiān)管的目的，是促進我國游戲質量的提升、保護未成年人、以及做好文化輸出的“名片”，并非一棒子打死游戲行業(yè)，實質上是為中國游戲實力整體長期提升的鋪墊。截至2022年3月9日，中證滬港深動漫游戲指數(shù)PE估值20.43倍，已經(jīng)是發(fā)布日以來的最低值，估值修復空間大，也具備一定的安全邊際?？春糜螒蛐袠I(yè)的投資者，不妨關注一下3月15日上市的游戲滬港深ETF(517500)。
來源：Wind
風險提示：
投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。
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頭圖來源：圖蟲
標簽： 游戲市場 虛擬現(xiàn)實 基金產(chǎn)品
