醫(yī)藥板塊在過去兩年多有明顯的超額收益，主要是受到疫情的影響，疊加醫(yī)療行業(yè)本身剛需屬性，管制放松后，短期業(yè)績恢復也是所有行業(yè)中最確定的。但是隨著股價的上漲，風險也在不斷累積，隨著其他行業(yè)的逐步恢復，醫(yī)藥行業(yè)與其他行業(yè)的性價比也在發(fā)生著悄然逆轉?；谏鲜霰尘?，今年整體醫(yī)藥整體表現(xiàn)不佳。
國海富蘭克林基金表示，目前醫(yī)藥整體估值回歸歷史較低水平，但是需要注意的是，醫(yī)藥板塊內(nèi)部分化極大，可比喻為“一九分化”，即大部分公司的估值已經(jīng)回調(diào)到位，但是他們很可能長期維持在這個較低的估值水平，未來也難有積極表現(xiàn)。相反的是，少數(shù)重點公司估值依然高高在上，難言回調(diào)到位。這種內(nèi)部的巨大分化，更多是行業(yè)發(fā)展多種因素造成的歷史問題。很多公司按照三年前的標準衡量是不錯的，但是放在今天已經(jīng)沒有估值溢價，背后有技術進步、政策更迭、自身行業(yè)變革等多種原因。所以行業(yè)的整體估值已經(jīng)不是一個重要的參考依據(jù)，未來醫(yī)藥更多的是自下而上精選投資標的。更多考慮的是所關注公司的估值是否合理，板塊的參考意義在下降。
展望后市，國海富蘭克林基金認為，醫(yī)藥板塊的剛需屬性依然有望在明年不確定的市場中有穩(wěn)定的發(fā)揮和表現(xiàn)。明年將重點關注新技術，新板塊，只有創(chuàng)新才是戰(zhàn)勝新冠的唯一辦法，只有創(chuàng)新才是滿足未滿足需求的唯一途徑，應更加重視成長股的新邏輯，注重安全邊際的計算，做好風險管控。
頭圖來源：圖蟲
