11月15日市場兩極分化，上午證券板塊開盤乏力奠定弱勢(shì)格局，新能源大幅下跌，近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的軍工、半導(dǎo)體稍作上行后也出現(xiàn)跳水，超跌反彈的銀行、食品飲料、醫(yī)藥表現(xiàn)稍強(qiáng)。最終上證綜指下跌0.16%，滬深300下跌0.12%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.82%。行業(yè)方面，傳媒、休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物漲幅居前，電氣設(shè)備、有色金屬、化工跌幅居前。全市場成交額超過1.1萬億。
陸港通北向資金開盤后快速流入，全天凈流入33.83億元。
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11月15日披露了10月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，消費(fèi)、制造業(yè)投資、工業(yè)增加值均有所恢復(fù)，強(qiáng)于預(yù)期。房地產(chǎn)投資則繼續(xù)維持弱勢(shì)，而基建方面伴隨著專項(xiàng)債的快速發(fā)行，基建回升速度缺仍然偏慢，可能與缺乏優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目有關(guān)，由于政策要求在今年末明年初形成實(shí)物工作量，基建在年底很可能發(fā)力，對(duì)經(jīng)濟(jì)起到一定的托底作用。
我們上周一提到10月社融信貸數(shù)據(jù)可能企穩(wěn)，最關(guān)鍵的是在信貸領(lǐng)域能否出現(xiàn)穩(wěn)地產(chǎn)的跡象，伴隨著房地產(chǎn)相關(guān)信貸回升，以及其他房地產(chǎn)領(lǐng)域的利好傳聞，上周四地產(chǎn)大爆發(fā)，帶動(dòng)市場出現(xiàn)大幅上漲。
地產(chǎn)涉及上下游產(chǎn)業(yè)鏈長，建材、鋼鐵等行業(yè)于其密切相關(guān)，銀行板塊前期的弱勢(shì)與擔(dān)心地產(chǎn)公司爆雷也不無關(guān)系，地產(chǎn)預(yù)期的改善能夠帶動(dòng)權(quán)重板塊企穩(wěn)甚至走強(qiáng)，提升市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好。
回到盤面，11月15日影視ETF(516620)大漲3.99%，領(lǐng)漲全部ETF;此外，游戲ETF(516010)上漲2.66%，一同帶動(dòng)傳媒板塊走高。兩個(gè)細(xì)分行業(yè)均有利好消息的刺激。
影視方面，11月9日，有關(guān)部門發(fā)布《“十四五”中國電影發(fā)展規(guī)劃》。在發(fā)展目標(biāo)上，《規(guī)劃》具體提出：每年重點(diǎn)推出10部左右叫好又叫座的電影精品力作，每年票房過億元國產(chǎn)影片達(dá)到50部左右;此外，市場規(guī)模穩(wěn)居世界前列，國產(chǎn)影片年度票房占比保持在55%以上，到2025年銀幕總數(shù)超過10萬塊，結(jié)構(gòu)分布更加合理，電影產(chǎn)業(yè)鏈條延伸拓展，電影消費(fèi)模式創(chuàng)新升級(jí)。
在《規(guī)劃》指引下，預(yù)計(jì)我國電影票房和銀幕數(shù)量將在“十四五期間”延續(xù)平穩(wěn)增長，供需格局進(jìn)一步改善;同時(shí)在政策推動(dòng)行業(yè)集中度提升的背景下，上市龍頭制作水平和創(chuàng)新能力更優(yōu)，且更有能力開啟并購，因而競爭力更強(qiáng)。
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游戲方面，元宇宙概念持續(xù)火熱推動(dòng)估值修復(fù)，行業(yè)三季度業(yè)績也明顯回暖。此外，根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2021年10月，國內(nèi)移動(dòng)游戲市場實(shí)際銷售收入186.38億元，同比增長0.48%，環(huán)比增長3.37%，這一方面是受益于“十一”小長假產(chǎn)品運(yùn)營活動(dòng)數(shù)量多，活躍用戶數(shù)增加，隨之引起流水增長;另一方面，10月《英雄聯(lián)盟手游》《地下城堡3：魂之詩》等新游上線也帶來流水增量。
結(jié)合行業(yè)三季報(bào)分析，影視、游戲等傳媒子行業(yè)基本面或已進(jìn)入底部回升區(qū)間。在板塊目前估值和行情都處在歷史低位的情況下，影視ETF(516620)和游戲ETF(516010)的投資價(jià)值可以重點(diǎn)關(guān)注。
另外11月15日醫(yī)藥板塊也出現(xiàn)了反彈，生物醫(yī)藥ETF(512290)收漲2.48%。上周為期三天的2021年國家醫(yī)保藥品目錄談判落下帷幕。根據(jù)有關(guān)部門發(fā)布的2021年國家醫(yī)保藥品目錄調(diào)整通過初步形式審查的申報(bào)藥品名單，今年共有271個(gè)藥品通過初步形式審查(2016年以后新上市的藥品占93.02%)，備受關(guān)注的PD-1談判在11月10日完成。目前國產(chǎn)6個(gè)PD-1品種均已納入醫(yī)保，此次醫(yī)保談判主要圍繞的是新增適應(yīng)癥，降價(jià)幅度預(yù)計(jì)較為溫和。
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2016年國家衛(wèi)計(jì)委組織第一輪醫(yī)保目錄談判后，我國醫(yī)保目錄保持每年更新一次的談判節(jié)奏。醫(yī)保目錄談判多次明確了騰籠換鳥的策略方向。通過藥品品種和價(jià)格的調(diào)控，對(duì)醫(yī)保基金支出進(jìn)行適當(dāng)調(diào)控。在我國目前醫(yī)保目錄談判框架基本已定的前提下，醫(yī)藥公司針對(duì)談判準(zhǔn)備越來越充分。
從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，創(chuàng)新藥納入醫(yī)保后放量趨勢(shì)確定，而且銷量的提升幅度要遠(yuǎn)超降價(jià)幅度。在2020年疫情導(dǎo)致藥品規(guī)模大幅下降的情況下，2019年新增談判藥品用量增長率依舊呈顯著增長趨勢(shì)，2020年三四季度用量同比增長率657.6%、786.8%。2020年新增談判藥品在2021年3月1日正式實(shí)施，當(dāng)季度用量同比增長率即達(dá)到55%。因此在政策不確定性逐步落地的情況下，醫(yī)藥板塊或迎來中長期配置的窗口期。
展望后市，短期來看，市場的主要權(quán)重板塊紛紛出現(xiàn)了止跌反彈的跡象，后續(xù)中期來看A股有可能從10月以來的震蕩磨底期逐漸走出一波持續(xù)性較強(qiáng)的行情。但從11月15日的盤面來看，上周四市場大漲后證券板塊一直表現(xiàn)疲軟，基本排除了高舉高打指數(shù)行情的可能性，11月15日在整體好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及明天習(xí)拜會(huì)的正面預(yù)期下，市場指數(shù)層面仍然呈現(xiàn)弱勢(shì)。
目前市場可能正從10月以來的震蕩筑底期走向持續(xù)性較強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性行情。短期來看權(quán)重板塊可能占優(yōu)，四季度尤其是臨近年底一般來說存在一定的日歷效應(yīng)，金融板塊在過去十年的大多數(shù)年份里有相對(duì)于大盤指數(shù)的超額收益?？梢钥紤]對(duì)金融板塊整體或者其中的證券和銀行板塊進(jìn)行一定的布局，防止踏空，可以關(guān)注金融ETF(510230)和證券ETF(512880)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。
無論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的保證。
文中提及個(gè)股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的預(yù)測(cè)和保證。
以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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