本周A股市場(chǎng)大小盤(pán)分化明顯，中證1000、中證500分別上漲4.17%、2.36%，而大盤(pán)股指數(shù)上證50和滬深300則僅上漲0.59%、0.95%。行業(yè)板塊上，受益于政策環(huán)境邊際改善，房地產(chǎn)領(lǐng)漲，此外軍工、建材均漲超5%，同時(shí)僅采掘的食品飲料板塊下跌。
成交額來(lái)看，本周五個(gè)交易日繼續(xù)維持在萬(wàn)億元以上，但北向資金本周有26.91億元的小幅凈流出。
來(lái)源：Wind
下周股市最重大的事件是北交所就要開(kāi)市了。11月15日，首批81家北交所上市公司正式亮相，其中10家已完成公開(kāi)發(fā)行等程序的企業(yè)將直接在北交所上市，而另外71家存量精選層公司平移至北交所上市的相關(guān)流程也已履行完畢。
在板塊定位上，北交所創(chuàng)立后，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板形成差異化格局，服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，共同服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略。目前，北交所待上市企業(yè)與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的市盈率中值，形成了科創(chuàng)板50倍，創(chuàng)業(yè)板40倍，北交所待上市企業(yè)近30倍的基本格局。
那么北交所開(kāi)市會(huì)帶來(lái)怎樣的投資機(jī)會(huì)呢?從邏輯上看，結(jié)合歷史上A股對(duì)重要政策的反饋規(guī)律，在政策推出前后，A股會(huì)存在顯著主題投資效應(yīng)。根據(jù)浙商證券統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板、新三板、科創(chuàng)板推出前后均對(duì)成長(zhǎng)風(fēng)格有正面帶動(dòng)。
例如2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板，開(kāi)板后5個(gè)交易日、10個(gè)交易日、30個(gè)交易日、60個(gè)交易日、90個(gè)交易日內(nèi)，中證500明顯跑贏;2019年7月22日科創(chuàng)板正式開(kāi)板，開(kāi)板后創(chuàng)業(yè)板50、創(chuàng)業(yè)板指、深證成指、中證500均跑贏。而根據(jù)北交所定位，其開(kāi)市后，科技成長(zhǎng)風(fēng)格也有望階段性占優(yōu)。
來(lái)源：浙商證券
另外，北交所也將直接利好證券行業(yè)。北交所整體采用注冊(cè)制發(fā)行，根據(jù)天風(fēng)證券測(cè)算，參考同樣采用注冊(cè)制的科創(chuàng)板(2020年募集資金2226億)，假設(shè)2022年北交所帶來(lái)的IPO承銷(xiāo)額為1700億，按照6%的承銷(xiāo)費(fèi)率，預(yù)計(jì)2022年北交所將貢獻(xiàn)的投行業(yè)務(wù)收入達(dá)102億，占行業(yè)收入的比重可達(dá)2.2%。這一點(diǎn)直接利好督導(dǎo)數(shù)量靠前的主辦證券公司，和轉(zhuǎn)板輔導(dǎo)數(shù)量靠前的證券公司，長(zhǎng)期利好投行實(shí)力強(qiáng)的證券公司。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，北交所的交易制度與創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板相比，交易限制更加寬松。上市公司次日開(kāi)始實(shí)行30%的價(jià)格漲跌幅，投資者買(mǎi)賣(mài)申報(bào)的最低數(shù)量為100股，每筆申報(bào)可以1股為單位遞增，為二級(jí)市場(chǎng)交易提供更為充分的價(jià)格博弈空間。同時(shí)，北交所實(shí)施混合交易制度，混合交易制度價(jià)格發(fā)現(xiàn)速度快，價(jià)格有效性、成交及時(shí)性強(qiáng)，同時(shí)能平抑價(jià)格波動(dòng)，有利于提升市場(chǎng)交易的活躍度。
當(dāng)然也有投資者擔(dān)心，北交所開(kāi)市對(duì)于其他板塊有分流作用。但當(dāng)前北交所體量較小，和主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板差異化定位，且參考科創(chuàng)板開(kāi)市前后的其他板塊走勢(shì)，北交所可能不會(huì)對(duì)其他板塊造成明顯的資金分流。相反，北交所自身相對(duì)更早期的企業(yè)成長(zhǎng)階段，更低的盈利水平，有望給其他板塊的同類(lèi)型行業(yè)帶來(lái)新的估值錨和風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。因此隨著北交所的開(kāi)市，后續(xù)可以關(guān)注證券ETF(512880)的投資機(jī)會(huì)。
展望后市，隨著國(guó)內(nèi)政策積極信號(hào)顯現(xiàn)，A股情緒面有望偏積極。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露，經(jīng)濟(jì)增速下行的態(tài)勢(shì)更加明顯，與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)度比較高的上游資源、金融和可選消費(fèi)相對(duì)落后，投資者聚焦受經(jīng)濟(jì)影響較小的TMT、必需消費(fèi)和新能源等行業(yè)，以及近期成為新熱點(diǎn)的食品漲價(jià)與元宇宙。往后看，企業(yè)盈利增速呈現(xiàn)持續(xù)回落的態(tài)勢(shì)，景氣改善和維持的行業(yè)在減少。而流動(dòng)性雖說(shuō)談不上緊縮，但央行明顯增加流動(dòng)性的動(dòng)作并不明顯。
目前整體來(lái)看仍然處于震蕩筑底階段，繼續(xù)看好成長(zhǎng)板塊四季度的機(jī)會(huì)，但短期需要繼續(xù)躺平，切忌追漲殺跌，布局需要注意買(mǎi)跌不買(mǎi)漲。關(guān)注成長(zhǎng)板塊的投資者可以關(guān)注新能源和科技兩條主線，新能源可關(guān)注新能源車(chē)ETF(159806)、光伏50ETF(159864)，或者通過(guò)碳中和50ETF(159861)進(jìn)行一鍵布局。科技則可以關(guān)注芯片ETF(512760)、通信ETF(515880)、軟件ETF(515230)和軍工ETF(512660)。
最后是常推ETF表：
風(fēng)險(xiǎn)提示
投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。
無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。
基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。
文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。
以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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