【長(zhǎng)話短說】
隨著新能源汽車和光伏儲(chǔ)能市場(chǎng)需求繼續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司成長(zhǎng)性越加凸顯。
(相關(guān)資料圖)
宏發(fā)股份(600885)業(yè)務(wù)涉及新能源汽車和光伏儲(chǔ)能領(lǐng)域，業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入117.33億元，同比增長(zhǎng)17.07%；凈利潤12.47億元，同比增長(zhǎng)17.39%。
值得注意的是，宏發(fā)股份自2010年以來的營業(yè)收入和凈利潤基本保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，宏發(fā)股份有各品類的繼電器，且實(shí)現(xiàn)了實(shí)現(xiàn)了各品類繼電器齊頭并進(jìn)。
從行業(yè)發(fā)展看，全球繼電器市場(chǎng)一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，未來也或繼續(xù)持續(xù)增長(zhǎng)。
不過，需要特別注意的是，雖然宏發(fā)股份的營收和利潤持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但毛利率卻不太穩(wěn)定。
【詳細(xì)全文】
2022年，新能源汽車和光伏儲(chǔ)能市場(chǎng)需求繼續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)都有大幅增長(zhǎng)，成長(zhǎng)性越加凸顯。
從目前的發(fā)展來看，新能源汽車和光伏行業(yè)仍有較大的發(fā)展空間。
新能源汽車方面，2023年依然火爆。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2023年3月，新能源汽車產(chǎn)銷在同期高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。乘聯(lián)會(huì)方面預(yù)計(jì)，在2022年新能源乘用車全年銷量650萬輛的基礎(chǔ)上，2023年可能突破850萬輛。
光伏儲(chǔ)能方面，2023年也有望延續(xù)高景氣度。在“雙碳”的大背景下，當(dāng)前有多項(xiàng)政策齊發(fā)促進(jìn)光伏儲(chǔ)能發(fā)展，且全球光伏需求持續(xù)向好，新增裝機(jī)或?qū)⒕S持高增速。華寶證券認(rèn)為，政策面+基本面雙重推動(dòng)，2023年國內(nèi)儲(chǔ)能有望迎來量利齊升。
宏發(fā)股份，左手新能源車，右手光伏儲(chǔ)能。受益于新能源車和光伏儲(chǔ)能市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)，再加上5G通訊業(yè)務(wù)的驅(qū)動(dòng)，業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
近期，宏發(fā)股份披露了2022年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入117.33億元，同比增長(zhǎng)17.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.47億元，同比增長(zhǎng)17.39%；基本每股收益1.20元。擬向全體股東每10股分配現(xiàn)金紅利3.6元(含稅)。
值得注意的是，宏發(fā)股份的業(yè)績(jī)是呈現(xiàn)持續(xù)的增長(zhǎng)狀態(tài)，自2010年以來的營業(yè)收入和凈利潤基本保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2022年與2010年相比，12年已翻了123倍，增速非常驚人。
圖：宏發(fā)股份營業(yè)收入和凈利潤
宏發(fā)股份如何做到了超十年的持續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)？從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，宏發(fā)股份有各品類的繼電器，包括功率繼電器、汽車?yán)^電器、信號(hào)繼電器、工業(yè)繼電器、電力繼電器、新能源繼電器等。所涉及的行業(yè)除了傳統(tǒng)的家用電器、智能電網(wǎng)、工業(yè)控制等，還包括新能源汽車、光伏、風(fēng)電、充電樁、儲(chǔ)能等熱門行業(yè)，實(shí)現(xiàn)了各品類繼電器齊頭并進(jìn)。
其次，宏發(fā)股份作為全球最大的繼電器生產(chǎn)商，優(yōu)質(zhì)客戶不斷拓展，華為、寧德時(shí)代(300750)、?？低?002415)、特斯拉、奔馳、寶馬和大眾、陽光電源(300274)等都是其主要客戶。2022年占整體繼電器產(chǎn)品市場(chǎng)份額19.4%，全年生產(chǎn)繼電器、低壓電器等各類產(chǎn)品近30億只。電力計(jì)量磁保持繼電器市場(chǎng)份額升至56.5%；高壓直流繼電器市場(chǎng)份額升至40.0%；功率繼電器市場(chǎng)份額為29.9%，在傳統(tǒng)家電行業(yè)市場(chǎng)份額達(dá)到57%；信號(hào)繼電器市場(chǎng)份額達(dá)到27.7%；汽車?yán)^電器市場(chǎng)份額從15.8%升至18.1%。
從行業(yè)發(fā)展看，全球繼電器市場(chǎng)一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，未來也或繼續(xù)持續(xù)增長(zhǎng)。隨著智能家居、工業(yè)自動(dòng)化、光伏領(lǐng)域的強(qiáng)勁增長(zhǎng)、全球電表智能化、汽車智能化和新能源汽車的快速發(fā)展，5G時(shí)代的到來，繼電器市場(chǎng)將迎來新一輪的發(fā)展。據(jù)MARKETS AND MARKETS統(tǒng)計(jì)測(cè)算，2022年全球繼電器市場(chǎng)空間達(dá)90億美元，2030年前將以CAGR6.3%持續(xù)增長(zhǎng)，2027年市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)122億美元。
從研發(fā)方面看，宏發(fā)股份近年來投入增速加快，2020年到2022年研發(fā)費(fèi)用分別為3.81億元、4.95億元、6.02億元，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入占比分別為4.87%、4.94%、5.13%。專利方面，截至2022年底，宏發(fā)股份已獲得專利授權(quán)1813項(xiàng)，其中發(fā)明專利408項(xiàng)，國際專利116項(xiàng)，各項(xiàng)數(shù)據(jù)均位居行業(yè)領(lǐng)先?？梢钥闯觯臧l(fā)股份對(duì)于研發(fā)的重視程度越來越高，未來對(duì)于構(gòu)建產(chǎn)品護(hù)城河和其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力將起到有效作用。
圖：宏發(fā)股份研發(fā)費(fèi)用和研發(fā)投入占比
除此之外，宏發(fā)股份還在技改方面持續(xù)高投入，2022年支出10.16億元，共投入32條自動(dòng)化產(chǎn)線，其中，光伏系統(tǒng)用繼電器自動(dòng)化產(chǎn)線5條，高壓直流繼電器產(chǎn)線9條。同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了部分新突破，例如在柔性化自動(dòng)產(chǎn)線開發(fā)方面，在新開發(fā)的光伏新產(chǎn)品自動(dòng)化生產(chǎn)線通過總線控制、伺服驅(qū)動(dòng)、多規(guī)格重復(fù)定位工裝和軟件參數(shù)化等技術(shù)攻關(guān)，兼容多個(gè)系列十余款產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)工藝參數(shù)一鍵式切換與產(chǎn)線生產(chǎn)快速換型。
需要特別注意的是，雖然宏發(fā)股份的營收和利潤持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但毛利率卻不太穩(wěn)定。從營收和凈利穩(wěn)定增長(zhǎng)的起點(diǎn)看，其毛利率當(dāng)時(shí)為13.30%，此后至2017年毛利率一路增長(zhǎng)，最高至19.85%，但此后毛利率就處于下滑趨勢(shì)，2022年其毛利率為34.06%。
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