原材料采購(gòu)依賴(lài)“零社保”供應(yīng)商、公司員工兼股東很可能是大客戶股東的疑點(diǎn),讓人擔(dān)憂福貝寵物信披質(zhì)量或有瑕疵。
作為一家主要從事寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售的企業(yè),上海福貝寵物用品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng):“福貝寵物”)于2021年12月17日更新了自己的擬上市招股書(shū)。在報(bào)告期內(nèi),福貝寵物營(yíng)收和業(yè)績(jī)雖然保持了持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),但在2020年原材料大幅漲價(jià)、同行毛利率下滑之際,其毛利率實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng)情況顯得異常。此外,原材料采購(gòu)依賴(lài)“零社保”供應(yīng)商、公司員工兼股東很可能是大客戶股東的疑點(diǎn),也讓人擔(dān)憂其信披質(zhì)量或有瑕疵。
可比公司選取存疑
第三方數(shù)據(jù)真實(shí)性不足
招股書(shū)披露,福貝寵物的主營(yíng)產(chǎn)品主要包括犬糧、貓糧等寵物主糧,占營(yíng)收比例在98%以上,所選取的同行業(yè)可比公司為中寵股份、佩蒂股份,但兩者的寵物主糧產(chǎn)品收入只占營(yíng)收的7.26%和10.32%。值得一提的是,同樣是將寵物主糧作為主營(yíng)產(chǎn)品的乖寶寵物也在沖刺上市,其寵物主糧收入占比超過(guò)了30%。
《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn),在銷(xiāo)售模式上,中寵股份和佩蒂股份是以境外ODM/OEM業(yè)務(wù)為主,而乖寶寵物與福貝寵物都采取的是ODM/OEM、自主品牌相結(jié)合模式,其中自主品牌收入主要來(lái)自于境內(nèi),并且都以經(jīng)銷(xiāo)為主,從整體來(lái)看,福貝寵物與乖寶寵物無(wú)論是在產(chǎn)品類(lèi)型、銷(xiāo)售市場(chǎng),還是銷(xiāo)售渠道上都是具有一定可比性的,可令人意外的是,福貝寵物并未選取乖寶寵物作為可比公司。
招股書(shū)披露,相較于ODM/OEM模式,經(jīng)營(yíng)自主品牌能獲得較高的利潤(rùn),毛利率也更高。報(bào)告期內(nèi)(2018年~2021年上半年),福貝寵物的自主品牌毛利率比ODM/OEM業(yè)務(wù)毛利率至少高出20個(gè)百分點(diǎn)左右(剔除運(yùn)費(fèi))。有意思的是,在自主品牌毛利率明顯占優(yōu)下,公司的自主品牌收入占比卻在2019年至2021年上半年出現(xiàn)了下滑,相比之下,未被列為可比公司的乖寶寵物恰好相反,自主品牌收入占比仍在上升中。
此外,《紅周刊》記者在資料梳理中還發(fā)現(xiàn),若將乖寶寵物納入可比公司范圍的話,福貝寵物主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率在2018年和2019年是要低于同行的,而到了2020年原材料大幅漲價(jià)、同行毛利率出現(xiàn)下滑時(shí),公司的毛利率又出現(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng),超越了同行平均水平,如此反向表現(xiàn)顯得有些異常。
需要一提的是,福貝寵物和乖寶寵物在招股書(shū)中披露的我國(guó)寵物食品市場(chǎng)規(guī)模也大相徑庭。其中,乖寶寵物招股書(shū)披露,根據(jù)其援引的《2020年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書(shū)》數(shù)據(jù),2018年至2020年,我國(guó)寵物(犬貓)食品市場(chǎng)規(guī)模分別為891億元、1192億元、1130億元。而福貝寵物招股書(shū)援引的Euromonitor數(shù)據(jù)則顯示,2018年至2020年,我國(guó)寵物食品市場(chǎng)規(guī)模分別為289億元、364億元、436億元,預(yù)計(jì)2021年我國(guó)寵物食品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)536億元,遠(yuǎn)低于乖寶寵物引用的第三方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。
同一時(shí)間段,寵物食品市場(chǎng)規(guī)模出現(xiàn)了數(shù)百億元的差異,那么,哪份報(bào)告數(shù)據(jù)才是真實(shí)可信的呢?顯然,這需要雙方做出解釋。
原材料依賴(lài)“零社保”供應(yīng)商
采購(gòu)價(jià)格疑點(diǎn)難消
福貝寵物生產(chǎn)所需的原材料包括雞肉粉、雞油、魚(yú)粉、大豆分離蛋白、玉米、小麥等原材料。其中,雞油為公司生產(chǎn)所需的第二大原材料,在報(bào)告期內(nèi),采購(gòu)雞油的金額分別為2049.51萬(wàn)元、2186.02萬(wàn)元、3393.12萬(wàn)元、2464.79萬(wàn)元。
招股書(shū)披露,公司雞油采購(gòu)基本來(lái)自于如皋市裕旺旺飼料有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng):“裕旺旺飼料”)、海寧市袁花龍發(fā)飼料有限公司、維爾普頓工貿(mào)(連云港)有限公司、臨沂恒翔農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司四家公司。其中,裕旺旺飼料一直為公司報(bào)告期內(nèi)的第一、第二大供應(yīng)商,公司向其采購(gòu)雞油的金額分別為1779.78萬(wàn)元、1901.50萬(wàn)元、2500.17萬(wàn)元、1293.57萬(wàn)元,占同類(lèi)原材料采購(gòu)金額的86.84%、86.98%、73.68%、52.48%。僅從數(shù)據(jù)占比看,福貝寵物雞油采購(gòu)是較為依賴(lài)裕旺旺飼料這家公司的。
招股書(shū)還披露,裕旺旺飼料2020年的營(yíng)業(yè)收入為2500.23萬(wàn)元。這也就是說(shuō),裕旺旺飼料2020年的收入全部來(lái)自于福貝寵物的貢獻(xiàn)。值得一提的是,裕旺旺飼料成立于2014年7月,注冊(cè)資本為200萬(wàn)元,并在當(dāng)年與公司建立合作。企信網(wǎng)顯示,成立至今,裕旺旺飼料的社保繳納人數(shù)一直為零。如此情況不禁讓人疑惑,“零社保”的裕旺旺飼料的注冊(cè)資本、員工人數(shù)、經(jīng)營(yíng)規(guī)模與公司對(duì)其產(chǎn)生的采購(gòu)金額是否匹配?
另外,從2019年開(kāi)始因配方升級(jí),福貝寵物開(kāi)始采購(gòu)大豆分離蛋白。2019年至2021年上半年,大豆分離蛋白的采購(gòu)單價(jià)分別為13279.35元/噸、14658.97元/噸、16958.10元/噸,采購(gòu)價(jià)格呈逐年攀升。需要注意的是,公司2021年上半年的大豆分離蛋白供應(yīng)商山東嘉華生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“嘉華股份”)為公司當(dāng)期的第一大供應(yīng)商,采購(gòu)金額為1524.44萬(wàn)元,占同類(lèi)原材料采購(gòu)金額的74.92%。
嘉華股份披露,其2021年上半年同時(shí)對(duì)福貝寵物和乖寶寵物銷(xiāo)售同一大豆分離蛋白,其中福貝寵物為該型號(hào)大豆蛋白的主要客戶。嘉華股份當(dāng)期對(duì)福貝寵物的銷(xiāo)售單價(jià)為17014.84元/噸,銷(xiāo)售金額為1524.44萬(wàn)元;而同期對(duì)乖寶寵物銷(xiāo)售金額僅為312.83萬(wàn)元的情況下,單價(jià)卻為16464.83元/噸,比福貝寵物要低3.23%。
招股書(shū)披露,公司2021年采購(gòu)大豆分離蛋白的均價(jià)為16958.10元/噸。該價(jià)格要低于其對(duì)嘉華股份該類(lèi)產(chǎn)品的采購(gòu)單價(jià)。如此情況就讓人奇怪,在其它供應(yīng)商價(jià)格明顯低的情況下,公司為何要以高價(jià)向嘉華股份采購(gòu),如此做法很不符合商業(yè)邏輯。
此外,福貝寵物招股書(shū)還披露,報(bào)告期內(nèi)公司的玉米采購(gòu)單價(jià)1843.86元/噸、1921.79元/噸、2211.71元/噸、2874.03元/噸,而乖寶寵物招股書(shū)則披露,其2018年至2021年上半年采購(gòu)玉米的單價(jià)則分別為1760元/噸、1890元/噸、2000元/噸、2680元/噸,兩者價(jià)格存在明顯差異。
大客戶或系關(guān)聯(lián)方
招股書(shū)信披質(zhì)量堪憂
除了供應(yīng)商存在疑點(diǎn),《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn),福貝寵物的一名員工或?yàn)榇罂蛻舻墓蓶|。
招股書(shū)披露,公司前五大客戶幾乎全部為ODM/OEM客戶,其中客戶之一的華寵(上海)企業(yè)管理股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng):“華寵公司”)成立于2016年12月,其在成立后的次年便與公司建立合作關(guān)系。2018年至2020年,福貝寵物對(duì)華寵公司產(chǎn)生的銷(xiāo)售金額分別為1645.93萬(wàn)元、1408.93萬(wàn)元、1471.31萬(wàn)元,分別為公司當(dāng)年度的第3、第5、第7大客戶。招股書(shū)在披露華寵公司股權(quán)結(jié)構(gòu)時(shí),這樣表述:“朱文鋒持股42.91%、胡華持股6.89%、周春香持股6.89%、鄧招營(yíng)等其他37位自然人合計(jì)持股43.31%”,并明確表示“報(bào)告期內(nèi),上述發(fā)行人主要ODM、OEM客戶與發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、親屬關(guān)系。”
然而《紅周刊》記者在資料梳理中發(fā)現(xiàn),華寵公司不僅股東人數(shù)、持股比例與招股書(shū)披露的信息有較大差異,且其第二大股東很可能還持有福貝寵物的股份。
企信網(wǎng)顯示,華寵公司目前有10名股東,分別由朱文鋒持股67.05%;陳勇軍持股13.57%;顧小龍、秦波分別持股3.88%;鄧招營(yíng)、謝慶文、苗波、李鑫磊、張德華、劉建華分別持股1.94%,認(rèn)繳出資日期即公司成立日期。除了朱文鋒、鄧招營(yíng)二人名字與招股書(shū)披露的一致外,企信網(wǎng)披露的股東數(shù)量、持股比例與招股書(shū)均有出入,且企信網(wǎng)還顯示,華寵公司成立至今并無(wú)股東變更記錄。
有意思的是,華寵公司第二大股東陳勇軍的名字還出現(xiàn)在福貝寵物的員工持股平臺(tái)中。招股書(shū)顯示,宣城福毅志持有公司3.35%的股份,而陳勇軍作為公司總經(jīng)辦人員在該平臺(tái)持股3.50%,即間接持有發(fā)行人0.12%的股份。雖然不排除 “陳勇軍”存在巧合同名的可能性,但對(duì)于這樣敏感的問(wèn)題,公司在招股書(shū)中還是需要有所解釋的。
除此之外,陳勇軍還曾與公司惟一的外協(xié)廠商、小麥供應(yīng)商股東有千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。
招股書(shū)披露,公司生產(chǎn)模式包括自主生產(chǎn)及外協(xié)加工,其中有很大部分產(chǎn)量需要借助外協(xié)生產(chǎn),報(bào)告期內(nèi)公司的外協(xié)產(chǎn)量分別占總產(chǎn)量的33.09%、40.1%、36.29%、34.70%。值得一提的是,公司的外協(xié)加工需求卻只通過(guò)嘉興市天力生物技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng):“天力生物”)這一家公司完成。報(bào)告期內(nèi),公司為此支付的委托加工費(fèi)分別為916.21萬(wàn)元、1174.12萬(wàn)元、1472.27萬(wàn)元、839.37萬(wàn)元,天力生物也因此進(jìn)入福貝生物2018年至2020年的前五大供應(yīng)商行列。據(jù)招股書(shū),天力生物成立2000年2月,由潘海龍、王雪妹、沈水明分別持股60.58%、39.13%、0.29%。
公開(kāi)信息顯示,潘海龍、王雪妹、張明忠目前還共同持有浙江藍(lán)波萬(wàn)生物科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng):“藍(lán)波萬(wàn)公司”)的股權(quán)。值得一提的是,其中潘海龍、王雪妹的股份是在2019年1月從潘毅峰、陳勇軍手中受讓而來(lái),而張明忠則在公司小麥供應(yīng)商嘉善益輝商貿(mào)有限公司中持股12.50%。很顯然,陳勇軍與外協(xié)廠商、小麥供應(yīng)商股東的關(guān)系也是很密切的。
此外,在天力生物2020年的一則行政處罰信息中,出現(xiàn)了關(guān)于張明忠的違法事實(shí),這一情況說(shuō)明張明忠在天力生物中是任職的。招股書(shū)顯示,在外協(xié)加工模式下,天力生物生產(chǎn)所需的全部原材料由公司提供,小麥供應(yīng)商股東張明忠在其中扮演什么角色是需要深思的。
結(jié)合上述信息,陳勇軍通過(guò)持股關(guān)系穿梭于公司上下游,關(guān)系盤(pán)根錯(cuò)節(jié),雖然招股書(shū)只簡(jiǎn)單披露陳勇軍為總經(jīng)辦人員,但其具體職責(zé)是什么卻不得而知。如果“陳勇軍”真的是同一人,那么公司不僅存在信披遺漏,且交易的公允性同樣值得擔(dān)憂。
除此之外,招股書(shū)披露的另一供應(yīng)商股東與公開(kāi)信息也不一致。
招股書(shū)披露,報(bào)告期內(nèi)公司雞肉粉原材料的第一大供應(yīng)商為政和縣碩豐蛋白飼料有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng):“碩豐公司”),由鄭華桂持股35.70%、嚴(yán)廣友持股17.15%、竇冬臣持股17.15%、洪冬梅持股15.30%、張維志持股14.70%。雙方于2019年開(kāi)始合作,2020年公司61.78%的雞肉粉來(lái)自于碩豐公司。同時(shí)還披露,2017年至2018年,雙方合作主體系同一控制的福建金圣生物科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng):“金圣公司”)。
然而奇怪的是,企信網(wǎng)顯示,金圣公司由涂曉東、官志剛分別持股95%、5%,與碩豐公司股東結(jié)構(gòu)并不相同。如此情況下,對(duì)于兩家公司股東之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,仍需公司作出進(jìn)一步解釋。
標(biāo)簽: 福貝寵物 更新招股書(shū) 采購(gòu)價(jià)格 疑點(diǎn)難消