上市即巔峰的孩子王在沉寂數(shù)月后重新走強。金融投資報記者注意到，在孩子王走強背后，不乏機構(gòu)投資者的身影，而且，買入力度持續(xù)加大，呈現(xiàn)出罕見的搶籌式建倉。一般而言，機構(gòu)建倉往往是看好公司發(fā)展，但就孩子王業(yè)績來看，2021年表現(xiàn)或低于市場預(yù)期。
已購入13%流通股
2016年底，孩子王掛牌新三板，2018年公司便主動申請摘牌。經(jīng)過三年的準備，公司再戰(zhàn)資本市場，這一次公司將戰(zhàn)場選在了創(chuàng)業(yè)板。
2021年10月14日孩子王順利登陸創(chuàng)業(yè)板。上市首日股價最高摸至25元，最大漲幅達333.3%。然而，上市首日的火爆表現(xiàn)并未持續(xù)，隨后數(shù)個交易日孩子王持續(xù)回落，股價最低一度探至15.03元，較高點回落超過40%。
經(jīng)過持續(xù)兩個月的震蕩后，孩子王近期重新走強。近7個交易日最大漲幅便超過50%，日均換手率超過50%，資金推動痕跡明顯。游資身影頻現(xiàn)同時，機構(gòu)投資者也參與其中。
值得一提的是，在孩子王身上，出現(xiàn)了久違的機構(gòu)搶籌式建倉。1月17日，孩子王低開高走，全日大漲超過7%，成交量大幅放大，換手率增加至48%。在深交所公開交易信息中，17日買入孩子王的前五大席位中，前四席被機構(gòu)專用席位占據(jù)，買入金額分別達到5888萬元、3135萬元、2347萬元，1986萬元，合計高達13356萬元。按當時成交均價簡單計算，四家機構(gòu)合計買入約690萬股，占該股流通股本比重高達9%。雖然孩子王經(jīng)過之前的反彈后再度沖高，機構(gòu)卻在搶籌式建倉。
金融投資報記者注意到，在孩子王本輪反彈啟動時，機構(gòu)投資者已開始布局，只是力度沒有17日強。1月12日，孩子王在前日大漲后出現(xiàn)震蕩回調(diào)，當日一家機構(gòu)買入1477萬元;1月13日企穩(wěn)反攻，當日三家機構(gòu)買入，合計買入金額為3627萬元。兩個交易日中機構(gòu)合計買入約270萬股，占該股流通股本接近4%?？梢钥吹剑瑑H近日反彈中，機構(gòu)投資者持續(xù)建倉，孩子王超過13%的流通股本已落入機構(gòu)之手。
不排除短炒可能
在孩子王上市初期，不少券商發(fā)布研究報告表現(xiàn)對其看好。
華安證券分析師王洪巖就表示，孩子王在母嬰行業(yè)深耕多年，形成了特有的“商品+服務(wù)+社交”的商業(yè)模式。線下門店成為多元服務(wù)業(yè)務(wù)拓展的天然引流渠道，在母嬰產(chǎn)品銷售的基礎(chǔ)上，公司采取育兒顧問的形式拓客的同時，增加客戶黏性及活躍度，有利于單客創(chuàng)收的提升。
東北證券分析師劉青松也認為，2019年以來孩子王門店擴張?zhí)崴伲壳澳笅脒B鎖店市場集中度低，行業(yè)擴展空間廣闊。截止2020年底，開業(yè)48個月以上的成熟門店占比不足40%，隨著次新門店的不斷成熟，孩子王營收將實現(xiàn)高速增長。
雖然孩子王近幾年營業(yè)收入保持持續(xù)增長，但凈利潤卻不太樂觀。從孩子王經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，2014年-2016年，公司連續(xù)三年出現(xiàn)虧損。2017年扭虧后，2018年大幅增長，同比增幅接近兩倍之多。如此高速增長卻未能延續(xù)，進入2019年后，公司凈利潤增速放緩至36%，2020年則進一步下滑至3%。
2021年作為孩子王登陸A股后的披露首份年報的年度，業(yè)績表現(xiàn)又將如何?
從券商預(yù)估來看，多家給出的每股收益中值為0.39元，對應(yīng)4.3億元凈利潤。然而就目前來看，孩子王的業(yè)績表現(xiàn)或低于市場預(yù)期。2021年前三季度，公司實現(xiàn)凈利潤2.36億元，同比下滑8.55%，其中第三季度凈利潤同比下滑17.2%，下滑明顯加速。如按券商預(yù)測計算，第四季度孩子王需實現(xiàn)近2億元的凈利潤才能達到市場預(yù)期。從公司層面來看，首先，公司營收并沒有明顯的季節(jié)性變動;其次，四季度單季業(yè)績爆發(fā)性釋放利潤可能性較小。綜合來看，2021年孩子王業(yè)績存在低于市場預(yù)期的可能。同時，全年業(yè)績能否重回增長通道都仍是未知數(shù)。
對于機構(gòu)搶籌建倉，接受金融投資報記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示：“短期看，機構(gòu)多次買入，但也有部分逢高賣出，換手偏大，流動性較強，不排除機構(gòu)短炒可能。此外，2021年孩子王一定程度上受疫情影響，2022年存在恢復(fù)性增長預(yù)期，機構(gòu)出于對未來的看好也可能出手布局。但就公司所處行業(yè)來看，門檻不高導(dǎo)致參與者眾多，行業(yè)集中度不高，不僅要面對部分小公司的無序沖擊，同時還要面臨愛嬰島、樂友、愛嬰室等大企業(yè)的競爭。”
機構(gòu)搶籌真實目的無從知曉，就二級市場走勢來看，持續(xù)反彈后，機構(gòu)大舉買入提振有限，孩子王股價大幅沖高后逐級回落，1月18日微跌，部分前期買入的機構(gòu)出現(xiàn)浮盈。
