2022年，中國軍費預算雖然同比增長7.1%，但占GDP比例依舊明顯低于美國、俄羅斯，甚至還低于全球平均水平。有行業(yè)人士指出，不管從哪個維度來看，我國國防軍費支出都有進一步提升的空間。這實質上是一種恢復性增長，補償性增長，追趕性增長。隨著國防軍費支出預期的增加，軍工行業(yè)將明顯受益。東莞證券分析師呂子煒指出，面對大國競爭帶來的不確定性，各國都紛紛開始加強自身軍備或上調國防預算，新一輪軍備競賽有愈演愈烈趨勢，預計國內與國外的采購訂單都會大幅增加。今年是國企改革“收官之年”，軍工企業(yè)改革在提速，預計將會激活軍工企業(yè)活力。長期看好行業(yè)“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣;從使用量角度，實戰(zhàn)訓練次數(shù)提升下教練機損耗增加和導彈補庫存，看好航空產業(yè)鏈以及高消耗品導彈產業(yè)鏈;商用方面，看好國產大飛機后續(xù)訂單情況。另一方面，看好航天技術成果向商業(yè)應用的轉移轉化下，看好航天產業(yè)服務和物聯(lián)網(wǎng)下北斗產業(yè)鏈發(fā)展。輕估值、重成長，重點布局未來兩年確定性成長機會。銀河證券分析師李良表示，短期看，軍工板塊估值分位數(shù)約45%，提升空間較大。恰逢半年報窗口，建議關注業(yè)績持續(xù)確定高增長個股和下半年存在疫情修復預期個股，如航發(fā)動力、中航光電、全信股份、新雷能、盟升電子、智明達、理工導航、中國衛(wèi)星、鋮昌科技等，逢低布局全年確定性增長機會。
潛力股精選
航發(fā)動力(600893)
公司是航空發(fā)動機產業(yè)鏈唯一的整機總裝龍頭上市公司，是國內唯一能夠研制全譜系軍用航空發(fā)動機的企業(yè)。公司充分受益于十四五各類主戰(zhàn)機型快速放量，具備高成長性。同時，國資委曾多次表態(tài)支持上市公司開展股權激勵等改革，若公司推進股權激勵，也有望助力利潤率水平提升。東吳證券指出，新型航發(fā)進展較快，公司產品譜系有望不斷拓展，新型號有望在十四五末期進入小批低速生產，十五五將進一步提速貢獻業(yè)績。未來我國有望成為全球商用飛機需求量最大的航空市場。中長期看，CJ-1000以及軍民兩用燃氣輪機具有更大市場空間，有望在未來為公司帶來新的業(yè)績彈性空間。
中航光電(002179)
公司占據(jù)了國內軍用連接器的主要市場。此外，公司積極推進通信業(yè)務結構和客戶結構調整，基本覆蓋全球領先的5G設備廠家。同時國產替代和國際市場取得突破有望令公司通訊連接器訂單持續(xù)增長，在行業(yè)需求釋放的紅利中獲得超額收益。東吳證券指出，公司未來快速增長主要有四個邏輯。目前我國軍機無論是從數(shù)量上還是質量上都與美國存在較大差距，疊加上信息化建設快速推進，下游需求旺盛;連接器在新上線裝備的單機價值量逐步提升;公司依托航空工業(yè)集團，可以對市場新需求快速做出反應，產能將逐步釋放;軍用連接器存在技術門檻以及資質門檻，是一個參與者稀少的細分領域，可保持高毛利率。
全信股份(300447)
公司自成立以來即專注軍工電子信息領域，產品由軍用光電線纜及組件、光電元器件，向FC光纖高速網(wǎng)絡、光電系統(tǒng)等更高配套層級延伸。首創(chuàng)證券指出，公司在今年3月完成上海賽治少數(shù)股東股權收購，進一步提高FC光纖總線技術領域的資本投入，擴大相關產品的生產規(guī)模以充分滿足未來增長的市場需求。作為新一代航電系統(tǒng)的關鍵，F(xiàn)C光纖技術已經越來越多的在導彈、飛機、無人飛行器中應用。前期高研發(fā)投入的上海賽治，技術水平處于市場領先地位。預期上海賽治FC產品“十四五”期間迎來業(yè)績放量，先進機型需求牽引下，增速將高于公司線纜與組件業(yè)務。
新雷能(300593)
公司專注于電源領域，已成為國內電源行業(yè)領軍企業(yè)。其中，特種電源主要用于航空、航天、船舶等軍工領域，通信電源用于5G基站、通信機房等民用領域。公司積極進行產能規(guī)劃，業(yè)績快速增長，2017-2021年特種電源營收復合增長率達55.36%，通信電源營收復合增長率達39.30%。首創(chuàng)證券指出，目前公司多種電源核心產品處于滿負荷的生產狀態(tài)，募資擴產將有助于緩解當前產能緊張狀態(tài)。募投項目達產后將大幅提升公司業(yè)績。以上項目全部達產后貢獻的年營業(yè)收入占2021年營業(yè)收入、凈利潤的比例分別為121.8%、125.6%，將大幅增厚公司業(yè)績。
