過去一個(gè)多季度以來A股市場(chǎng)不斷調(diào)整，另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息的“靴子”落地。5月5日，美聯(lián)儲(chǔ)決定上調(diào)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)，并將從6月1日開始縮減資產(chǎn)負(fù)債表。這是美聯(lián)儲(chǔ)22年來首次一次升息0.5%，不僅如此，“加息”疊加“縮表”同時(shí)進(jìn)行的組合也是美聯(lián)儲(chǔ)歷史上的第一次。
美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)A股有何影響?A股5月會(huì)迎來反彈嗎?投資者如何應(yīng)對(duì)?萬家基金的基金經(jīng)理李文賓，天風(fēng)證券研究所、策略首席分析師劉晨明進(jìn)行了解讀。
焦點(diǎn)1
市場(chǎng)現(xiàn)在到底了嗎?
最困難時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)過去
市場(chǎng)現(xiàn)在到底了嗎?
李文賓表示，回顧過去一個(gè)多季度以來的市場(chǎng)調(diào)整，國(guó)內(nèi)外因素都對(duì)投資者的心理帶來很大的沖擊，特別是俄烏爭(zhēng)端大幅推高了包括原油、有色、煤炭、鐵礦石等大宗商品價(jià)格，對(duì)國(guó)內(nèi)制造業(yè)增加了經(jīng)營(yíng)難度。同時(shí)，奧密克戎的突發(fā)耽誤了部分地區(qū)的工業(yè)生產(chǎn)。
但就目前市場(chǎng)的點(diǎn)位和風(fēng)險(xiǎn)偏好看，絕大部分的投資者對(duì)未來國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)抱有越來越多的信心。
就中長(zhǎng)期看，股市終將會(huì)反映一個(gè)國(guó)家或者說是一眾企業(yè)的基本面的長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)情況。
雖然很難判斷一個(gè)具體的行情低點(diǎn)點(diǎn)位數(shù)字，但是就海內(nèi)外的宏觀因素看，市場(chǎng)最為困難的時(shí)間點(diǎn)已慢慢過去了，目前正處在一個(gè)相對(duì)底部的區(qū)域。
劉晨明認(rèn)為，過去這兩三周已是極端情況了。往后看，比如一年到兩年的維度，現(xiàn)在都是非常好的賺錢的點(diǎn)。
從5月開始，哪些因素是值得市場(chǎng)關(guān)注的?
劉晨明認(rèn)為，5月份要關(guān)注的因素，包括因?yàn)橐咔橛绊憸p弱，復(fù)工復(fù)產(chǎn)邊際好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)沒有想象中那么“鷹派”，這些預(yù)期都要好轉(zhuǎn)。但是，最關(guān)鍵的還是“打鐵還需自身硬”，就是國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期要好起來。當(dāng)然，通過信號(hào)觀察信息，落到數(shù)據(jù)上，可能是中長(zhǎng)期貸款到底怎么樣，如果中長(zhǎng)期貸款能夠起來，就意味著未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期能夠好轉(zhuǎn)，這跟A股估值的拐點(diǎn)和估值的方向在趨勢(shì)上是緊密相關(guān)的。
焦點(diǎn)2
咋看待美聯(lián)儲(chǔ)加息?
有限影響國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)
怎么看待美聯(lián)儲(chǔ)這次大幅度加息?
劉晨明分析，這次美聯(lián)儲(chǔ)加息，過去20年、30年都是比較罕見。復(fù)盤過去美聯(lián)儲(chǔ)的六七輪加息周期，會(huì)發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)一般都是在通脹——美國(guó)CPI比較低的時(shí)候就已經(jīng)開始加息了，以抑制通脹，但是不能完全抑制住，所以通脹還在慢慢往上走，然后它就陸陸續(xù)續(xù)加息，但是到了CPI高點(diǎn)時(shí)，即到通脹高點(diǎn)附近時(shí)，就停止加息了。
去年二季度美國(guó)的CPI就已快速上揚(yáng)。去年一季度美國(guó)CPI是1%—2%，二季度是4%—5%，按道理講，去年二季度就應(yīng)該開始加息了，但去年二季度美聯(lián)儲(chǔ)解釋稱是由于疫情暫時(shí)性因素，供應(yīng)鏈暫時(shí)性因素導(dǎo)致通脹太高，所以去年加息就放緩了。直到今年3月份，CPI快到最高點(diǎn)了，美國(guó)才開始加息。因此，這次加息的速度、幅度、力度都是很大的。
美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我們經(jīng)濟(jì)，包括A股和人民幣有什么影響?
李文賓認(rèn)為，本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，其實(shí)存在很多不確定性因素和美國(guó)國(guó)內(nèi)政策的博弈。國(guó)內(nèi)通脹大幅提升，并不是來自于經(jīng)濟(jì)過熱，所以持續(xù)緊縮無助于通脹的下行。同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨很大的壓力，并不如市場(chǎng)想象的一帆風(fēng)順。
所以，美聯(lián)儲(chǔ)的加息可能對(duì)中國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，只是一種短暫的影響，需要理性看待。因?yàn)閺娜ツ晗掳肽暌詠?，?guó)內(nèi)的貨幣政策依然是靈活偏寬松的，今年海外的加息依然是會(huì)低于預(yù)期的。所以，總體看，國(guó)內(nèi)國(guó)外的整體貨幣政策對(duì)市場(chǎng)的影響都是偏正面的。
對(duì)于中國(guó)的投資者來說，特別是在今年一季度的下跌過程中，會(huì)把美聯(lián)儲(chǔ)的政策、加息的節(jié)奏人為放大，產(chǎn)生一些恐慌。往往股市是需要心理面、基本面、政策面等“幾碗面”通吃。一旦市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)的政策導(dǎo)向、政策趨勢(shì)被市場(chǎng)接受，未來美聯(lián)儲(chǔ)的加息可能對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)將會(huì)變得越來越有限。
焦點(diǎn)3
本月市場(chǎng)會(huì)否反彈?
現(xiàn)在到了“貪婪”的時(shí)候
5月份市場(chǎng)會(huì)不會(huì)反彈?
李文賓認(rèn)為，5月以后是比較樂觀的。
首先需要認(rèn)識(shí)到，中國(guó)的制造業(yè)在過去的發(fā)展過程中，已逐漸擺脫了低端以加工為主的經(jīng)濟(jì)模式，更多的是講究對(duì)制造業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量的賦能，技術(shù)的賦能，品牌的賦能。所以2022年以來的原材料價(jià)格上漲，最終絕大部分是可以轉(zhuǎn)移出去的。
此外，在疫情的有效管控之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度也是非?？斓摹＝衲甑囊患径饶┒径瘸?，可能到了一個(gè)相對(duì)的冰點(diǎn)，如同“倒春寒”。“倒春寒”其實(shí)是為了更好地迎接春天。即使5月份或者說是未來一段時(shí)間，市場(chǎng)也許還會(huì)出現(xiàn)一定的波折，但它也是一個(gè)不斷筑底，不斷重建信心、夯實(shí)向上的趨勢(shì)。
該怎么把握投資主線?有哪些板塊值得看好?
劉晨明表示，上半年大家是在交易宏觀邏輯，穩(wěn)增長(zhǎng)是第一要?jiǎng)?wù)，只要經(jīng)濟(jì)能穩(wěn)住，其實(shí)就是中國(guó)最優(yōu)質(zhì)最核心的資產(chǎn)，主要集中在消費(fèi)跟制造業(yè)里面。
細(xì)分的領(lǐng)域是比較多的，如五一假期之前，中央財(cái)經(jīng)委專門開會(huì)講穩(wěn)增長(zhǎng)，包括新基建、老基建、能源，也包括光伏、交通網(wǎng)絡(luò)等。巴菲特說，別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪，現(xiàn)在是到了該貪婪的時(shí)候，還是該恐懼的時(shí)候?
劉晨明認(rèn)為，現(xiàn)在到了該貪婪的時(shí)候。如果大家資金屬性足夠長(zhǎng)，那就可以隨時(shí)布局，如果想控制1—2個(gè)月的波動(dòng)，可以慢慢地以定投或加倉(cāng)的形式入局。
李文賓持相同觀點(diǎn)。過去幾年每隔一段時(shí)間都會(huì)出現(xiàn)一些意外因素，打斷市場(chǎng)比較好的趨勢(shì)，或者說產(chǎn)生了一些不必要的擔(dān)心。所有中國(guó)投資者在資本市場(chǎng)的投資命運(yùn)其實(shí)是和國(guó)家的命運(yùn)高度相關(guān)的，與中國(guó)優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)也是高度相關(guān)的，只要對(duì)中國(guó)未來發(fā)展有信心，可能每一次危機(jī)都是危中有機(jī)。(重慶商報(bào)-上游新聞?dòng)浾?孫磊)
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