當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，面對(duì)這場(chǎng)變局，我國(guó)國(guó)防實(shí)力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力需同步提升，武器裝備升級(jí)換代和智能化武器裝備發(fā)展將提速。隨著“十四五”期間武器裝備量、質(zhì)齊升，國(guó)防軍工行業(yè)“剛需”優(yōu)勢(shì)已凸顯，未來(lái)業(yè)績(jī)或?qū)⒊掷m(xù)釋放。
在投入方面，雖然中國(guó)軍費(fèi)支出有所上升，但未來(lái)占GDP比重提升空間依舊較大。數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)軍費(fèi)預(yù)算為13553億元，同比增速為6.89%，增速較2020年的6.6%略有提升。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)軍費(fèi)占GDP比重長(zhǎng)期保持在2%以下，2020年占比為1.75%，較2019年略微提升了0.02%，與其他世界軍事強(qiáng)國(guó)相比，占比明顯偏低?？紤]到國(guó)防實(shí)力與經(jīng)濟(jì)實(shí)力仍有較大差距，國(guó)防開(kāi)支占GDP比重仍有較大的提升空間。
國(guó)防建設(shè)、國(guó)產(chǎn)化替代、民用需求的牽引下，國(guó)防軍工行業(yè)仍能保持高景氣度，持續(xù)高速發(fā)展。銀河證券分析師李良表示，短期看，首先軍工板塊前期經(jīng)大幅回撤，估值和業(yè)績(jī)?cè)鏊偌舻恫钣兴諗?其次，建軍百年將至，行業(yè)催化劑漸多，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將得到提振，投資窗口有望再度打開(kāi)。中期看，行業(yè)高景氣度有望持續(xù)高位運(yùn)行，訂單+產(chǎn)能擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)行業(yè)快速增長(zhǎng)可期。長(zhǎng)期看，建軍百年奮斗目標(biāo)近在遲尺，必將加速我軍的現(xiàn)代化進(jìn)程，行業(yè)發(fā)展有望迎黃金時(shí)代。建議投資者優(yōu)選賽道，自下而上精選個(gè)股。
潛力股精選
中航沈飛(600760)
公司隸屬中航工業(yè)集團(tuán)，2017年底完成重大資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)整體上市，成為A股戰(zhàn)斗機(jī)唯一上市平臺(tái)，稀缺性明顯。國(guó)盛證券指出，在我軍機(jī)“補(bǔ)量”、“提質(zhì)”背景下，沈飛主力戰(zhàn)斗機(jī)殲-11、15、16將迎來(lái)訂單增長(zhǎng)。目前我國(guó)軍工制造業(yè)正處于大的發(fā)展機(jī)遇期，現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)模式的轉(zhuǎn)變、我軍戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要及周邊局勢(shì)的變化使海、空軍對(duì)于先進(jìn)戰(zhàn)斗機(jī)的需求加大、加速。公司在產(chǎn)主力機(jī)型殲-11、15、16技術(shù)已趨成熟，預(yù)計(jì)能夠形成穩(wěn)中有增的產(chǎn)出。綜合考慮到公司訂單需求確定性較大、公司積極推進(jìn)均衡生產(chǎn)使得階段性業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的確定性較高、募投項(xiàng)目逐步投產(chǎn)使得產(chǎn)能有望繼續(xù)擴(kuò)大。
中航光電(002179)
公司前三季度營(yíng)收增長(zhǎng)28.83%，為近五年年報(bào)和三季報(bào)營(yíng)收增速最高水平。參考中報(bào)，我們認(rèn)為除了2020年疫情致低基數(shù)外，主要是市場(chǎng)訂單飽滿，公司幾大業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營(yíng)狀況良好所致。前三季度毛利率為38.21%，同比大幅提升2.73%，達(dá)到歷史最高水平，反映公司規(guī)模擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn)。前期公司公告大幅擴(kuò)產(chǎn)，我們認(rèn)為隨著防務(wù)領(lǐng)域的放量以及非防務(wù)領(lǐng)域的盈利能力提升，公司整體毛利率還有望繼續(xù)上行。安信證券指出，整體看公司未來(lái)將繼續(xù)保持高研發(fā)投入，但規(guī)模效應(yīng)下其余費(fèi)用率有望持續(xù)改善，疊加毛利率的上行，未來(lái)盈利能力還有上升空間。
航發(fā)動(dòng)力(600893)
公司持續(xù)聚焦航空發(fā)動(dòng)機(jī)主業(yè)，主營(yíng)產(chǎn)品正逐漸由二代機(jī)向三代機(jī)過(guò)度。渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)方面，WS10“太行”發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品已十分成熟，性能與使用壽命較早期均有較大提升，目前已在我國(guó)現(xiàn)役戰(zhàn)機(jī)中大批量采用，訂單數(shù)量處于持續(xù)提升階段;新型大涵道比渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，下游替換需求亦較為強(qiáng)烈。中信建投證券指出，渦軸發(fā)動(dòng)機(jī)方面，公司渦軸發(fā)動(dòng)機(jī)用于新型通用直升機(jī)，兩機(jī)專項(xiàng)中航發(fā)株洲航空動(dòng)力產(chǎn)業(yè)園已為后續(xù)產(chǎn)品放量提供有力產(chǎn)能支撐。我們預(yù)計(jì)未來(lái)20年我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)需求約為20000臺(tái)，市場(chǎng)空間約為2500億元。
七一二(603712)
公司受益軍民通信業(yè)務(wù)發(fā)展良好，訂單增加，收入利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中，軍用領(lǐng)域，考慮到公司在機(jī)載超短波通信領(lǐng)域具備核心技術(shù)研制能力，且不斷向高附加值系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品拓展，受益新型號(hào)逐步列裝，預(yù)計(jì)航空系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品將持續(xù)為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?。安信證券指出，公司是我軍無(wú)線通信裝備主要供應(yīng)商，是業(yè)內(nèi)少數(shù)可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品全軍種覆蓋企業(yè)。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，軍品占比在80%以上。公司實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)領(lǐng)域裝備占有率穩(wěn)中有升，并通過(guò)競(jìng)標(biāo)拓展了散射通信、單兵通信、無(wú)人通信及大數(shù)據(jù)應(yīng)用等新領(lǐng)域，在多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多系統(tǒng)產(chǎn)品新客戶開(kāi)拓，未來(lái)將逐漸成為公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
標(biāo)簽： 國(guó)防軍工 業(yè)績(jī) 持續(xù)釋放 中航光電
