“專精特新”成為近期資本市場的主流熱點，背后蘊藏的投資機遇受到多方關注。
多位基金投資人士認為，培育“專精特新”小巨人旨在打造一批為國家解決制造業(yè)細分領域“卡脖子”難題的“單打冠軍”或“配套專家”，“專精特新”未來有望獲得政策的持續(xù)推進，基金公司將積極挖掘高景氣賽道的隱形冠軍。
中小企業(yè)發(fā)展路徑及定位發(fā)生變化
據介紹，“專精特新”企業(yè)是指在專業(yè)化、精細化、特色化、新穎化四方面表現突出的公司，背后體現的是政策對中小企業(yè)發(fā)展路徑及定位的變化。
萬家新機遇龍頭企業(yè)混合基金經理束金偉認為，國家培育“專精特新”小巨人主要有三方面原因。一是提高中小企業(yè)素質。中小企業(yè)貢獻了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術創(chuàng)新，80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)，培育“專精特新”中小企業(yè)本質上是引導中小企業(yè)向創(chuàng)新領域發(fā)展。二是扶持中小企業(yè)。中小企業(yè)走“專精特新”國際化道路，有利于中小企業(yè)提高抵御風險能力，減少貿易摩擦等突發(fā)情況對企業(yè)的影響，從而擴大市場份額，提高企業(yè)效益。三是為“補鏈強鏈”，解決“卡脖子”問題服務。
前海聯合先進制造混合基金經理張志成認為，“專精特新”是指專注在細分市場具備特色專業(yè)技術的創(chuàng)新型中小企業(yè)，符合國家制造業(yè)升級總體方向。定位上強調中小企業(yè)，一方面能夠彌補大企業(yè)在小細分市場的投入不足，另一方面能夠提升經濟活力，發(fā)揮產業(yè)集群效應。
細分行業(yè)“隱形冠軍”迎來機遇
談及“專精特新”背后蘊藏的投資機遇，張志成稱，財政和產業(yè)層面上，國家都會引導扶持細分領域專精特新企業(yè)的發(fā)展，國產替代進程可能加速。具體到投資上，張志成認為要結合產業(yè)景氣周期和成長空間來看，機構資金在個股選擇上會進一步市值下沉，挖掘更多有可能成長起來的隱形冠軍，重點關注高景氣賽道的二三線公司。
束金偉認為，“專精特新”主題可能帶來三個方向的投資機會。一是“補短板”關鍵環(huán)節(jié)。“卡脖子”的重點集中在上游的材料設備以及半導體、軟件、數據庫等產業(yè)鏈，也是“專精特新”的重點領域。二是“鍛長板”核心環(huán)節(jié)。十四五規(guī)劃中提出，要提升產業(yè)鏈供應鏈的現代化水平，不僅要補齊短板，還要鍛造長板，鞏固提升高鐵、電力裝備、新能源等領域全產業(yè)鏈競爭力，從符合未來產業(yè)變革方向的整機產品入手打造戰(zhàn)略性全局性產業(yè)鏈。“專精特新”企業(yè)與強鏈補鏈聯系較強，其中的強鏈可能指的就是“鍛長板”。三是關鍵賽道產業(yè)趨勢。結合國家重大戰(zhàn)略和“專精特新”要求，聚焦硬科技創(chuàng)新，重點關注工業(yè)互聯網/工業(yè)4.0、物聯網、國產大飛機、化工新材料等產業(yè)趨勢較明朗的賽道。
諾德基金基金經理胡志偉認為，“專精特新”蘊含了明確的產業(yè)需求和較高的技術壁壘，整體上具備了良好的創(chuàng)新實力、盈利水平和成長空間，值得重點關注和投資。從行業(yè)分布來看，“專精特新”名單中上市公司數量最多的是機械、基礎化工和醫(yī)藥生物，也是近年來A股市場上備受關注的領域。
“市值下沉”深挖個股
具體到“專精特新”主題的投資策略，受訪公募人士認為，A股的市場環(huán)境更有利于中小市值風格的演繹。中小企業(yè)的某些行業(yè)或領域有望出現結構性機會，但這種結構性機會需要深挖賽道和個股。
束金偉稱，近300家“專精特新”小巨人上市公司，主要分布在制造和科技產業(yè)，核心業(yè)務簡單清晰，在細分市場擁有較高市場份額，具有較高的盈利能力，可以說是細分行業(yè)的隱形冠軍。“從財務角度看，高毛利、高成長、高創(chuàng)新是小巨人企業(yè)的主要特征。小巨人企業(yè)過去三年平均毛利率均值為33.36%，顯著高于A股整體;近三年營收增速均值為19.92%，歸母凈利潤增速均值為28.22%，成長性高;三是過去三年研發(fā)費用占收入比例均值為5.25%，顯著高于A股整體，創(chuàng)新能力較強。”束金偉強調，雖然這些公司行業(yè)分布較為廣泛，但有著鮮明的特征，結合賽道、政策、產業(yè)鏈分析，能夠挑選出較好的投資標的。
對于具體投資標的的挖掘，張志成認為，“好的標的要結合產業(yè)景氣周期和成長空間來看。機構資金在個股選擇上會進一步做市值下沉，挖掘更多有可能成長起來的隱形冠軍。原材料價格上行和周期下行的壓力仍在，可以更多關注高景氣賽道的二三線公司。”
“過去一年，大盤價值風格突出，與中小市值公司估值差異拉開很大距離。未來大盤價值風格承壓，中小盤成長風格可能會占優(yōu)。”張志成說。(中國基金報記者 張燕北)
