近兩年，隨著監(jiān)管提倡大力發(fā)展權(quán)益類基金，權(quán)益類基金進(jìn)入“高光時(shí)刻”。受制于債市環(huán)境和債基收益缺乏吸引力等因素，債券型基金發(fā)展則相形見絀。截至目前，今年以來新成立的164只債基總發(fā)行規(guī)模接近3500億元，同比銳減44%，新發(fā)債基的市場占比也降至18%，創(chuàng)自2015年大牛市以來的新低。
多因素導(dǎo)致發(fā)行趨緩
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日，今年以來新成立的債券型基金164只，比去年同期減少142只;發(fā)行總規(guī)模為3476.91億元，同比銳減2699.22億元，規(guī)模降幅43.7%;此外，新債基在今年新發(fā)基金中規(guī)模占比18.18%，比去年同期下降17.4個(gè)百分點(diǎn)，這一比例也刷新了2015年大牛市以來債基發(fā)行規(guī)模占比的新低。2020年全年，債券基金發(fā)行數(shù)量為460只，募資總規(guī)模高達(dá)1.09萬億元。
基金公司申報(bào)債基的積極性也不踴躍。數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日，今年新申報(bào)的債券型基金數(shù)量為329只，在新申報(bào)的1480只新基金中占比僅為22.23%，遠(yuǎn)低于主動(dòng)權(quán)益類基金750只的申報(bào)數(shù)量，但高于股票指數(shù)基金、公募FOF分別281只、104只的申報(bào)數(shù)量。
多家公募機(jī)構(gòu)和人士認(rèn)為，由于債市環(huán)境不佳，債基收益缺乏吸引力，固收類產(chǎn)品的布局仍需要等待時(shí)機(jī)。
“短期來看，高等級(jí)信用債利差處于歷史較低位置，利差繼續(xù)收窄空間有限，應(yīng)當(dāng)以防范風(fēng)險(xiǎn)為主。”北京一位中型公募高管表示。
滬上一位中型公募基金經(jīng)理也表示，一方面，債券基金收益率對(duì)投資者吸引力不足，截至今年上半年，中長期純債基金指數(shù)過去1年平均收益率為2.8%，相比銀行1年期理財(cái)產(chǎn)品缺乏業(yè)績優(yōu)勢;另一方面，投資相對(duì)偏穩(wěn)健的“固收+”基金，也由于基礎(chǔ)市場波動(dòng)加大，投資難度增加，上述兩個(gè)因素都導(dǎo)致債基今年發(fā)行趨緩。
北京一家大型公募分析，目前債券市場環(huán)境一定程度上壓制了固收類業(yè)務(wù)需求。在今年三季度之前，利率易上難下，但從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，出口和地產(chǎn)的拉動(dòng)作用在三季度可能會(huì)快速降低，尤其是消費(fèi)恢復(fù)緩慢，對(duì)經(jīng)濟(jì)可能形成拖累，如果在外部流動(dòng)性壓力下，國內(nèi)適當(dāng)投放流動(dòng)性進(jìn)行對(duì)沖，債市會(huì)重新出現(xiàn)機(jī)會(huì)。
雖然債市環(huán)境和基金收益率吸引力不足，但鵬揚(yáng)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，債券市場有漲跌的周期輪回，但投資者追求穩(wěn)健理財(cái)?shù)男枨笫菑V泛且長期存在的，鵬揚(yáng)基金會(huì)在債市不同時(shí)期都通過科學(xué)的資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)控制，為投資者提供可供布局的追求絕對(duì)收益的產(chǎn)品，滿足投資者“全天候”的理財(cái)配置需求。
下半年將迎來債市機(jī)會(huì)
債基發(fā)行也將回暖
雖然基礎(chǔ)市場相對(duì)不佳，但多家公募也在積極布局中短債、利率債基、中長純債等產(chǎn)品，預(yù)計(jì)下半年債市將迎來更好的投資時(shí)點(diǎn)。
談及下半年的固收類產(chǎn)品布局，中加基金表示，從市場需求及投資機(jī)會(huì)考慮，公司目前主要布局中短債、中長純債、債券指數(shù)基金三個(gè)類別。
在中加基金看來，債券基金從資金參與量來看，主要以機(jī)構(gòu)類資金為主，因此市場行情趨勢、機(jī)構(gòu)資金充裕與否都會(huì)產(chǎn)生影響。目前來看，債市仍然主要圍繞經(jīng)濟(jì)預(yù)期和資金松緊波動(dòng)，同時(shí)受外圍市場和疫情等外部因素干擾，債市表現(xiàn)出一定波動(dòng)性及不確定性，市場對(duì)基金公司投資水平也提出更高的要求，但中長期看下半年債基發(fā)行和投資的機(jī)會(huì)還是可以的，預(yù)計(jì)市場需求會(huì)向債券投資實(shí)力較強(qiáng)的基金公司聚集。
中融基金儲(chǔ)備的固收類及重點(diǎn)發(fā)力業(yè)務(wù)則是持有期的中短債、利率債主題債基。據(jù)中融基金透露，目前機(jī)構(gòu)類客戶對(duì)債基有較大需求，機(jī)構(gòu)對(duì)線上產(chǎn)品的需求以銀行自營產(chǎn)品為主，短債基金較為短缺;對(duì)于非銀行自營的客戶，例如保險(xiǎn)客戶，對(duì)債基也有一定需求。另外，銀行理財(cái)對(duì)每日開放或短期限封閉的短債有較大需求，從2021年新發(fā)銀行理財(cái)子的產(chǎn)品類型來看，超80%的理財(cái)產(chǎn)品為固定收益類?；诋?dāng)下市場預(yù)期，利率債、中短債基會(huì)愈發(fā)受到機(jī)構(gòu)客戶的青睞。
據(jù)中融基金分析，目前來看，權(quán)益市場繼續(xù)分化，部分行業(yè)持續(xù)跑贏大市，但隨之而來的是，估值壓力越來越大，相關(guān)行業(yè)基金未來或面臨較大的凈值波動(dòng)。債市方面，央行全面降準(zhǔn)超預(yù)期，寬松的資金面有利于債市行情的持續(xù)，部分資金有資產(chǎn)分散配置或者避險(xiǎn)保值的需求，下半年債券型基金的發(fā)行或?qū)⒂瓉砘嘏凇?/p>
鵬揚(yáng)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，盡管當(dāng)前全市場股票投資明顯熱度更高，但公司愿意在下半年逆市做固收類產(chǎn)品的布局。以今年下半年為例，鵬揚(yáng)在機(jī)構(gòu)客戶和零售客戶端都儲(chǔ)備了固收類基金，既包括“固收+”基金，也包括更加追求穩(wěn)健的純債基金。
該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，盡管今年上半年股市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)熱度不減，債市收益率已經(jīng)有所下行，但隨著未來經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、流動(dòng)性合理充裕，展望下半年到明年，債券的中期投資前景依然不錯(cuò)，固收類產(chǎn)品可以給投資者帶來具有性價(jià)比的絕對(duì)回報(bào)。
