明星企業(yè)格力電器再刷屏。
格力電器4月1日午間公告，格力集團正籌劃轉(zhuǎn)讓所持有的部分格力電器股權(quán)，可能涉及公司控制權(quán)變動。
格力集團是格力電器第一大股東，持有后者18.22%的股份，為公司的實際控制人。格力集團由珠海市國資委100%持有。
第二大股東是河北京海擔保投資有限公司。2007年4月，10家格力電器區(qū)域銷售公司組建河北京海擔保投資有限公司(以下簡稱京海擔保)，從格力集團受讓格力電器股份8.91%的股份。
董明珠個人持有0.74%格力電器股份，亦位居前十大股東之列。
誰來接盤?坊間有多種猜測。包括但不限于：第一，珠海市國資委將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣東省國資委，或珠海市其他國資機構(gòu);第二，引進新的戰(zhàn)略投資者;第三，讓渡給現(xiàn)二股東與董明珠及其管理層。
值得注意的是，公告稱，格力集團籌劃轉(zhuǎn)讓部分格力電器股權(quán)，可能涉及公司控制權(quán)變動——這句話暗示，完成此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，格力集團或珠海市國資委可能不再是實際控制人。如果是轉(zhuǎn)讓給珠海市國資機構(gòu)，則實控人不會發(fā)生變動;如果是轉(zhuǎn)讓給省國資委，則治理結(jié)構(gòu)基本沒有什么變化。因此，第一種情況大概率可以排除。
第三種，如果管理層接盤，是變相的MBO，在目前的國資改革語境下，要突破的阻力較大。
格力集團讓渡多少股份出來，頗費思量。格力集團轉(zhuǎn)讓多少股份，才會發(fā)生實控權(quán)變動呢?
如果是京海擔保接盤，則只需4.285%的股份，它就與格力集團持有的股份持平。再加上董明珠的0.74%，實控人就變成京海擔保與董明珠。董明珠掌舵的董事會及其管理層，對格力電器經(jīng)銷商幾乎有著決定性的權(quán)力，因此，外界一直將京海擔保和董明珠視為一致行動人。從這個意義上說，如果是京海擔?；蚓┖：投髦榻颖P，則不僅實控人變?yōu)榫┖；蚓┖：投髦?，而且格力電器可能變成?nèi)部人控制的企業(yè)。珠海市國資委應(yīng)該會想到這一層吧。
第二種情況呢?引進新的戰(zhàn)略投資者，符合珠海市國資改革的方向。去年9月，《珠海市國資國企質(zhì)量提升工作指導意見》提出，“穩(wěn)妥實施混合所有制改革”。
可以肯定的是，新的戰(zhàn)略投資者，不太可能是門口的“陌生人”。2016年11月17日某險資開始大量買入格力電器股票，持股比例一度達到4.13%。正當接近5%的舉牌線時，董明珠反擊，成功阻擋了該險資的進一步行動。目前這家險資仍是前五大股東之一。
有人猜測新的戰(zhàn)投是阿里系，但已被阿里方面否認。
我個人分析，新的戰(zhàn)略投資者，除了過珠海市國資委這一關(guān)，還必須跟董明珠及其管理層有良好的溝通，獲得管理層的認可。
不管新的戰(zhàn)略投資者是誰，有一點基本可以肯定，格力電器股權(quán)將更加分散。前面說了，新的戰(zhàn)投進來，必須獲得董明珠及其管理層的認可;而外界一直將京海擔保和董明珠視為一致行動人。
綜合以上分析，此次格力電器股權(quán)變化后，董明珠及其管理層的話語權(quán)將上升。
